Flow Traders（泛歐交易所：FLOW）是歐洲最大的自營交易公司之一，也是總部位於阿姆斯特丹的主要 ETF 做市商，目前已獲選為 Lombard Finance 全新比特幣鏈上信貸策略（Bitcoin Onchain Credit Strategy）的試點合作夥伴。此次合作標誌著機構參與去中心化借貸市場的重要一步，也反映了受監管金融機構日益尋求接入鏈上信貸基礎設施的更廣泛趨勢。

Flow Traders 作為一家知名的交易公司、流動性提供商及做市商，將能夠借入穩定幣並參與過去機構客戶難以進入的鏈上市場。一家上市公司的參與，凸顯了機構對 DeFi 信貸基礎設施日益增強的信心，而此領域過去一直由加密原生參與者主導。

Lombard Finance 已開發出使機構能更順暢地進行鏈上借貸的基礎設施，讓機構能夠高效地提供抵押品。該協議運用 Chainlink 的 CCIP 互通性工具來實現 BTC.b 的跨鏈存款，使抵押品能夠從 Avalanche 轉移至以太坊。

Lombard 也透過其 Bitcoin Earn 計畫將 BTC 借貸能力擴展至更廣泛的受眾，同時服務機構和零售客戶。

與其他 BTC 借貸協議相同，以太坊網路作為轉帳和跨鏈流動性的主要結算層。其關鍵優勢在於穩定幣借貸在以太坊及其兼容網路上擁有最高的流動性。比特幣網路上的直接借貸從未真正興起，因為穩定幣並未原生運行於比特幣區塊鏈上。

私有抵押品配置模式

Lombard Finance 改良了傳統的 DeFi 借貸模式，在該模式中，抵押品通常會被存入共享流動性池。這類資金池存在固有限制，包括利用率約束、可用流動性不穩定，以及容易遭受可能耗盡存入資金的攻擊。這些因素使得流動性池對許多需要可預測條款、法規遵循和交易對手風險隔離的機構參與者而言不切實際。

「資產管理者確實有持續借入穩定幣的需求，但到目前為止，DeFi 市場並未以他們能夠接入的方式構建。這一結構改變了現狀。透過將借款人與抵押品提供商分離，相關各方已讓受監管的機構級交易公司首次能夠接入鏈上信貸，」Lombard Labs 共同創辦人暨執行長 Jacob Phillips 表示。

在比特幣鏈上信貸策略下，Flow Traders 將透過專屬的承保架構取得信貸。BTC 將被提供給 Lombard 作為抵押擔保，作為回報，Flow Traders 將透過 Cap 自動化市場取得用於營運的穩定幣。

Cap 是一個專為貸方提供本金保護而設計的私有信貸平台。它將貸款流程自動化，確保每筆貸款都有鏈上財務擔保作為支撐。專屬承保人會對每筆貸款的抵押品進行驗證和保護。每筆借貸安排都是隔離的，且對 Flow Traders 保持私密。

此舉也代表了傳統私有信貸市場的一項突破，透過將 BTC 儲備作為基礎資產類別運用，將比特幣抵押品定位於日益出現在公共區塊鏈上的代幣化實體資產之列。

BTC 借貸市場成長

更廣泛的 BTC 借貸領域目前持有約 43.1 億美元的流動性，反映出在最新一輪 BTC 價格回升後的活躍動能。Lombard Finance 是該領域第二大協議，在兩條鏈上管理超過 600 萬美元的資產。該協議產生 323 萬美元的年化手續費收入，凸顯了市場的持續活躍。

比特幣鏈上信貸策略建立在 Lombard 的 Bitcoin Earn 計畫成功基礎之上，該計畫自推出以來已吸引超過 10 億美元的存款，用戶數超過 38,500 人。

Lombard 採用兩種封裝形式的 BTC——BTC.b 和 LBTC——作為其多鏈策略的一部分。其大部分儲備 held 在以太坊上，在 Base 和 Solana 上則有較小的市場佈局。跨多條鏈的擴張反映了全行業提升 BTC 流動性和超越單純持有的實用性的努力，因為封裝 BTC 變體合計代表了比特幣流通供應量中部署於 DeFi 的日益增長份額。