外國機構投資者於6月季度重塑銀行板塊投資組合，青睞中型民營銀行
重點速覽
- •外國機構投資者在2025財年6月季度減持了印度最大的民營銀行——HDFC Bank、ICICI Bank、Axis Bank及Kotak Mahindra Bank。
- •FII增持了中型及小型民營銀行，包括Federal Bank、IndusInd Bank、IDFC First Bank、YES Bank、RBL Bank及若干小型金融銀行。
- •此次輪動由投資者偏好驅動，青睞已完成資產負債表修復並在零售、微型金融及中小企業金融等高增長領域推行聚焦放款策略的銀行。
- •印度銀行板塊在該季度仍是基準股指中按權重最大的組成部分，放大了FII在該板塊倉位變化的影響力。
- •未來FII在大型銀行與中型銀行之間的資產配置可能取決於季度獲利結果、淨利息差趨勢、存款增長相對於信貸增長的比率，以及不良資產率。
外國機構投資者（FII）在6月季度大幅調整了其銀行板塊持倉，減持大型民營銀行部位，同時增持若干中型及小型民營銀行。6月季度涵蓋2025財年前三個月，在此期間，印度銀行板塊按權重仍為基準股指中最大的組成部分，這意味著FII在該板塊的倉位調整所帶來的影響不僅限於個股層面。
吸引FII興趣的銀行包括Federal Bank、IndusInd Bank、IDFC First Bank、YES Bank及RBL Bank。與此次輪動相關的小型銀行包括Karnataka Bank、South Indian Bank、Equitas Small Finance Bank、DCB Bank、Tamilnad Mercantile Bank、Utkarsh Small Finance Bank、ESAF Small Finance Bank及Suryoday Small Finance Bank。
輪動背後的驅動因素
此一轉變反映出外國投資者偏好具備明確增長觸發因素及基本面改善的銀行。中型及小型民營銀行在許多情況下已完成資產負債表修復、改善資產品質，並在零售、微型金融及中小企業（SME）放款等高增長領域推行聚焦化放款策略。根據印度儲備銀行的數據，印度整體信貸增長維持在兩位數水準，而在服務不足領域採行聚焦策略的小型銀行則積極爭取該增長中的份額。
FII減持的大型民營銀行包括HDFC Bank、ICICI Bank、Axis Bank及Kotak Mahindra Bank。這些機構仍是印度基準股指Sensex及Nifty 50中最具代表性的成分股。HDFC Bank於2023年7月完成與母公司HDFC Ltd的合併後，成為印度按資產規模計最大的民營銀行，而ICICI Bank和Axis Bank則位居前三。
大型銀行仍具投資價值
儘管出現季度輪動，大型民營銀行仍持續為投資者提供強大的品牌特許經營權、穩定的存款基礎及合理的估值。其廣泛的分行網絡、數位基礎設施及多元化的貸款組合，在印度銀行業中仍是競爭優勢所在。印度銀行業由大型民營銀行及國有銀行共同主導，後者如State Bank of India。此外，印度銀行業受到印度儲備銀行制定的審慎監管規範約束，包括資本適足要求及資產品質審查，這些規範適用於所有類別的銀行。
前景取決於獲利與估值
大型民營銀行能否重新獲得FII青睞，可能取決於未來獲利軌跡及銀行板塊估值的演變。隨著外國投資者持續評估增長前景、資產品質趨勢及信貸成本，大型銀行與中型銀行之間的資產配置平衡可能會在後續季度持續變化。需關注的關鍵指標包括季度獲利結果、淨利息差趨勢、存款增長相對於信貸增長的比率，以及總不良資產率與淨不良資產率。
此次輪動的更廣泛背景還包括FII在其他領域的活動。近期相關報導指出，FII在7月指數上漲前曾減持七檔Nifty IT股票，而外國投資者曾加碼一檔與AI相關的股票，該股票年初至今上漲約200%。此外，報導指出FII資金流入提振了印度股市8月前景。