富達投資(Fidelity Investments)是全球最大資產管理公司之一,其全球宏觀總監 Jurrien Timmer 表示,美國財政部增加長期債券回購、並日益側重發行短期國庫券,正在對美元構成壓力,同時為比特幣與黃金提供支撐。

Timmer 指出,上週在財政部回購更多長期債券、並以發行更多短期債券作為交換之後,美元走弱。財政部自 2024 年以來持續進行定期回購操作,重啟了上次於 2002 年採用的做法,其宣稱的目的是透過回購較舊的非指標債券,來支撐公債市場的流動性。他認為,黃金與比特幣價格在同一期間的強勁上漲,反映了市場對財政與貨幣政策未來走向的預期。

這位分析師認為,投資人可能已開始將一項潛在轉變納入價格考量:美國正逐漸走向所謂的「財政主導」——經濟學家以這個詞彙描述央行的政策選擇實際上受政府融資需求制約的情況——以及美國聯邦準備理事會(聯準會)獨立性遭到削弱。

Timmer 發表以下談話:

「值得注意的是,美國財政部上週一方面發行更多短期國庫券,同時回購更多長期債券,拖累了美元,並促使黃金與比特幣雙雙大漲。市場察覺到,我們正一步步滑向財政主導,以及聯準會獨立性可能喪失。」

「增加回購或為壓低債券殖利率的必要之舉」

Timmer 認為,若財政部壓制長期債券殖利率的策略要取得成功,債券回購計畫的規模可能需要大幅擴大至遠超目前的水準。至於該計畫將擴大至何種程度,將在財政部的季度再融資公告中明朗化,該公告會列出未來數月的發行與回購操作計畫。

他警告,這種情境可能迫使聯準會介入——這可能意味著央行將參與某種旨在改變債券市場期限結構的「期限重組操作」政策。聯準會一旦參與,將標誌著其立場較目前出現轉變,因為自 2022 年以來,聯準會一直在縮減資產負債表的過程中持續減持美國公債與抵押貸款證券。Timmer 表示,這樣的發展可能提高貨幣貶值的風險,並提出以下評估:

「美國財政部若要成功將利率維持在低檔,可能需要大幅提高回購規模。這可能需要聯準會參與這項期限重組操作政策,並可能帶領我們走上一條貨幣貶值的道路。」

Timmer:寬鬆的財政與貨幣政策對比特幣有利

這位富達高階主管表示,擴張性財政政策與寬鬆貨幣政策同時實施,對美元構成格外不利的局面。黃金長期以來被投資人視為價值儲存工具,比特幣也常被以類似方式形容為「數位黃金」,這種說法經常將兩種資產與對美元長期購買力的疑慮連結在一起。

Timmer 指出,美元正處於一條重要的長期趨勢線上;他表示,這樣的總體經濟環境對黃金顯然有利,而比特幣同樣可能從中受惠。

*本文不構成投資建議。

來源:bitcoinsistemi