富達已概述一項全面策略，為其富達以太幣基金（FETH）引入以太幣質押功能，此舉將把這檔規模 8.98 億美元的現貨以太幣 ETF 轉變為能為股東產生收益的工具。根據一項8 月 11 日向 SEC 提交的監管文件，該基金將在扣除營運費用後，將 85% 的質押收益分配給投資人。該計劃使基金能夠質押幾乎全部的以太幣持倉，同時保持足夠的準備金。就此背景而言，像 FETH 這樣的現貨以太幣 ETF 過去並未提供質押收益，這意味著股東僅獲得 ETH 價格曝險，但錯失了直接持有者透過將代幣委託給驗證者所能賺取的網路獎勵。

FETH 獲授權質押全部以太幣持倉

富達已更新 FETH 的註冊文件，授權在正常營運情況下質押其全部以太幣投資組合。該基金將維持足夠的 ETH 準備金，以應付股東贖回、營運成本、計劃分配及營運資金需求。質押計劃預計在更新後的公開說明書獲得監管批准後不久啟動。

擬議的框架未為該基金設定強制的最低質押門檻。富達將根據即時流動性需求、區塊鏈網路狀態及贖回活動，動態管理質押配置。合格的託管人將控制加密金鑰，而指定的營運商將負責監督以太幣質押的技術驗證者基礎設施。

監管文件將 Blockdaemon、Figment 和 Galaxy Digital Trading Cayman 列為潛在的節點營運合作夥伴。營運商之間的資產分配將遵循安全協議、營運記錄、技術能力和分散化參數等準則。這種多營運商方法旨在降低集中風險，同時使 FETH 能夠獲取以太幣網路獎勵。

分配模式將質押收益導向股東

該基金將在扣除 15% 服務費後，將 85% 的質押收益分配給 FETH 股東。根據擬議的安排，此服務費將分配給發起人、託管提供商和節點營運商。淨獎勵可用於支應營運費用、贖回請求、額外的質押活動或直接的股東分配。

FETH 將累積以以太幣計價的質押獎勵，然後再將適當部分清算為美元。發起人將根據相關交易所法規確定登記日和分配日。富達已澄清，並非每個季度期間都保證有分配。

分配金額將根據當前質押收益率、驗證者營運效率、網路協議參數、基金費用和未清償義務而波動。當財務承諾超過可用的質押收入時，該基金保留扣留獎勵的權力。這種靈活性使 FETH 能夠在執行股東分配之前維持足夠的流動性。

投資經理加入質押產品的產業趨勢

富達的計劃反映了 Grayscale 和 BlackRock 在美國以太幣投資領域中類似的質押實施。Grayscale 於 2025 年啟動了質押功能，而 BlackRock 隨後推出了專門的質押導向以太幣產品。富達並非推出獨立產品，而是將質押功能直接整合到其現有的 FETH 基金中。發行商之間增加質押功能的競爭壓力，反映了在日益擁擠的市場中，各方更廣泛地努力差異化現貨加密 ETF 產品並吸引資產管理規模。

該文件是在聯邦稅務政策釐清合格數位資產信託結構中的質押營運之後提出的。此監管框架允許符合條件的信託產生質押收入，同時維持有利的聯邦稅務分類。富達已表示，FETH 將依照此安全港條款進行質押營運。

實施質押引入了額外的流動性考量及營運複雜性，因為在網路活動高峰期間，驗證者提款流程可能會延長。該基金已承諾持續進行每日流動性評估，並將保留足夠的資產以滿足預期的贖回和費用。風險管理協議將透過既有的內部監督機制，解決託管安全、罰沒處罰、驗證者績效和結算挑戰等問題。