聯邦法官已禁止 Kalshi 在兩個美國原住民部落——Blue Lake Rancheria 及 Me-Wuk 族雞場牧場部落——的土地上提供體育合約。這起爭議的核心是《印第安博彩監管法》（IGRA），即規範部落土地博彩活動的聯邦法律。此案也觸及預測市場產業面臨的更大問題：體育事件合約可在何處提供，究竟應由聯邦衍生品監管、州賭博法，還是部落法律來決定。

附合規期限的初步禁令

11月4日，Jacqueline Scott Corley 法官對 Kalshi Inc. 與 KalshiEX 發出初步禁令，涵蓋與美式足球、棒球、拳擊、電競及其他體育項目相關的合約。根據她的裁決，這些公司「are enjoined from offering on the Tribes’ Indian lands any sports contracts」（被禁止在部落的印第安土地上提供任何體育合約）。

該命令僅適用於這兩個部落的土地。由於初步禁令是訴訟進行期間的臨時救濟措施，它並非全州範圍的禁令，也不是最終判決。部落須於11月13日前提供邊界地圖，Kalshi 則須在21天內提交有關其合規情況的資訊——這些文件將顯示限制措施如何具體落實。

第九巡迴上訴法院為何將這些交易稱為第三類博彩

在9月16日的意見書中，第九巡迴上訴法院法官 M. Margaret McKeown 代表一個認為部落將在此案中獲勝的合議庭，將 Kalshi 的體育合約定義為第三類博彩——即涵蓋體育投注的賭場式博彩類別。由於交易發生在部落土地上，合議庭認定該活動屬於 IGRA 的管轄範圍。無論是部落的博彩條例，還是經聯邦核准的部長程序，均未允許 Kalshi 在其土地上提供體育合約。

McKeown 寫道：「IGRA governs class III gaming activity located on Indian lands.」（IGRA 規範位於印第安土地上的第三類博彩活動。）

儘管《商品交易法》（CEA）賦予商品期貨交易委員會（CFTC）對受涵蓋衍生品交易的專屬管轄權，但法院認定 CEA 並不優先於 IGRA 的條款。合議庭也維持了對一項 Lanham 法案廣告主張的駁回。就實務而言，這項優先性認定意味著聯邦法律下的衍生品分類，本身並不足以排除部落土地上的博彩法限制。

CFTC 希望將這些合約稱為掉期；各州不同意

10月9日，CFTC 提出將事件合約宣布為掉期的提案，惟該法規尚未最終定案。CFTC 主席 Michael S. Selig 一貫主張，無論涉及體育或其他事件，事件合約均依據《商品交易法》在該機構管轄範圍內發揮商品衍生品的功能。

7月，44個州的代表致函 CFTC，表示體育投注不符合掉期或期貨的定義，並對聯邦企圖凌駕州賭博法表示反對。

這種分類上的分歧，正是貫穿部落訴訟的同一核心問題：聯邦、州與部落層級的監管機構對於應由哪個框架規範體育事件合約意見不一。

交易數據顯示了什麼

Artemis 的數據顯示，截至11月6日，預測市場一年交易量為4,518億美元，其中體育合約佔1,779億美元，即39.4%。在 Kalshi 平台上，體育合約佔其3,665億美元總交易量中的1,331億美元，佔比36.3%。另一項按月統計的數據則顯示10月交易量為1,236億美元。這些數字衡量的是交易量，而非收入。不過，這些比例確實顯示了部落向法院挑戰的產品類別的規模。

另外，Cryptopolitan 報導了猶他州對 Kalshi 及兩家 Susquehanna 公司提起的訴訟，將造市商也帶入這場法律爭議。

歐洲依賴二元期權規則；亞洲部分地區視為賭博

在7月的指引中，歐洲證券與市場管理局（ESMA）表示，符合金融衍生品定義的事件合約，將面臨現行二元期權對零售銷售的限制，且公司在向非零售客戶分銷此類合約時，也須取得投資公司授權。

在亞洲各地，Tiger Research 分析師 Ryan Yoon 指出，許多監管機構仍將預測市場視為賭博，不過他認為其數據也可以被負責任地使用。

這些分歧的做法凸顯出，事件合約並無單一的國際規範藍圖，平台面臨的規則取決於所在司法管轄區。

地理圍欄、邊界與合規成本

11月13日到期的邊界地圖將確定 Kalshi 必須限制體育合約的區域範圍。執行這些邊界可能需要更精確的地理圍欄技術——即根據使用者位置封鎖存取的技術。部落、州與國際規則的不同，可能會增加合規成本並限制市場准入。

目前為止，這些仍是潛在後果，而非全球市場出現可衡量反應的證據。