新聞宏觀經濟即時：比特幣震盪、股市重挫之際，Fed 的 Warsh 維持利率不變

即時：比特幣震盪、股市重挫之際，Fed 的 Warsh 維持利率不變

作者: Cryptopolitan·2026年7月29日

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•FOMC 以 9 比 3 票維持聯邦基金利率在 3.50% 至 3.75% 不變，Beth Hammack、Neel Kashkari 與 Lorie Logan 反對並主張升息 25 個基點。
•主席 Kevin Warsh 宣布 Fed 不再提供未來利率走向的前瞻指引，結束自 2008 年金融危機以來沿用的溝通做法。
•Warsh 拒絕將這項決議形容為暫停，而是稱其為對經濟情勢的嚴格檢視，並表示會議產生了他想要的充分辯論。
•決議公布後市場大幅下挫，道瓊下跌逾 1,150 點，創下自 2025 年 4 月以來最差表現，美債殖利率也攀升至多年高點。
•Warsh 重申 Fed 的 2% 嚴格通膨目標，並指出超過五年的通膨高於目標不會很快解決。

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即時：比特幣震盪、股市重挫之際，Fed 的 Warsh 維持利率不變

Fed 以 9 比 3 票將利率維持在 3.50% 至 3.75%，Beth Hammack、Neel Kashkari 與 Lorie Logan 支持升息 25 個基點。

Kevin Warsh 取消前瞻指引，並表示 Fed 的通膨目標明確維持在 2%，沒有任何較寬鬆的版本。

決議公布後，美國公債殖利率跳升，10 年期殖利率升至 4.67% 以上，30 年期殖利率升至 5.2% 以上，創下自 2007 年以來最高水準。

即時報導

聯準會決議公布後，華爾街大幅拋售，道瓊工業指數下跌 1,153.18 點，跌幅 2.19%，收於 51,594.14 點，為該指數自 2025 年 4 月以來最大單日跌幅。

S&P 500 下跌 1.52% 至 7,316.15 點，那斯達克綜合指數下跌 1.74% 至 24,442.94 點，使這個科技權重較高的指數較歷史高點低逾 10%。

半導體再度重挫。iShares Semiconductor ETF (SOXX) 下跌 5.5%，連續第五個交易日收低。投資人仍對大量投入人工智慧的資金是否能帶來足夠回報感到不安，而中國競爭加劇也帶來更多壓力。

Micron Technology (MU) 與 KLA (KLAC) 各自下跌約 10%，Advanced Micro Devices (AMD) 則下跌 5.5%。

Fed 公布後，加密貨幣價格也走低。Bitcoin 下跌約 1% 至 $63,890，Ethereum 也以相近幅度下跌，報價略高於 $1,900。

與加密貨幣相關的股票多數收黑。Robinhood Markets (HOOD) 下跌 3.15% 至 $89.84，Coinbase Global (COIN) 下跌 4.65% 至 $160.09，Strategy (MSTR) 下跌 2.94%，收於 $93.33。

Block (XYZ) 下跌 1.11% 至 $82.18，Circle Internet Group (CRCL) 下跌 4.6% 至 $61.36，BitMine Immersion Technologies (BMNR) 下跌 5.58% 至 $16.59。

跌幅最大的來自加密貨幣礦商與基礎設施公司。IREN (IREN) 暴跌 13.62% 至 $29.31，Hut 8 (HUT) 下挫 12.81% 至 $88.18，Galaxy Digital Holdings (GLXY) 下跌 12.8% 至 $18.26，TeraWulf (WULF) 下跌 11.7% 至 $15.09。

其他方面，Net Holding (NTHOL) 下跌 1.04% 至 $43.64，GameStop (GME) 下跌 1.44% 至 $21.84。

只有少數個股收高。MercadoLibre (MELI) 小漲 0.04% 至 $1,863.31，PayPal Holdings (PYPL) 上漲 0.05% 至 $58.35，Nexon (NEXOY) 上漲 2.05% 至 $15.21。

聯準會主席 Kevin Warsh 表示，在下個月前往 Wyoming 州 Jackson Hole 舉行的 Fed 年度研究會議之前，他將重新與上月成立的五個政策工作小組聯繫。

Kevin 表示：「在接下來的幾週內，我會再回頭檢視。」他補充說，這些小組已有時間處理各自的優先事項、內部辯論、行程安排，以及何時可將研究成果公開討論。

Kevin 表示，這些對話可能會影響他在 Jackson Hole 的談話內容，儘管他尚未開始準備演講。

他說：「我也希望把重點大問題框架出來。」並補充，頻繁的會議與記者會可能讓政策制定者「陷入過於短視」。

Kevin 在首次以主席身分舉行的記者會上介紹了這五個工作小組。其檢視範圍涵蓋 Fed 對通膨的處理、公共溝通、經濟數據、生產力、就業市場以及央行資產負債表。

其中一個小組將專門處理資產負債表，Kevin 多次主張其規模大於應有水準。

Fed 本月稍早選出 15 人領導這些小組。他們包括哈佛大學經濟學教授 Raj Chetty、科技投資人 Marc Andreessen，以及來自巴西、英格蘭與印度的前央行總裁。

這些小組將可使用 Fed 員工與資源，但央行表示它們將「獨立運作」。

聯準會主席 Kevin Warsh 表示，隨著新的經濟發展陸續出現，官員們將持續觀察投資人如何反應。他指出，市場是即時變動的，並會在 Fed 約七到八週後再次開會前自行做出判斷。

「市場正在即時反應。我們會持續觀察那些市場資訊，看看它如何對新出現的事件作出反應。」

他表示，這些走勢可能有助於政策制定者在下次利率會議前形成 Fed 的思路。

Kevin 也表示，央行正聚焦於區分暫時性的價格衝擊與更深層的通膨壓力。官員們正在研究近期的干擾是否正擴散到起初未直接受影響的經濟領域。

「我們非常重視這些衝擊。我們不會視而不見，說『喔，這些不重要』。」

Kevin 補充說，Fed 正試圖判斷這些壓力擴散得有多廣，以及它們是否將價格推升到遠高於干擾最初來源的程度。他表示，經濟反覆遭受衝擊已使 Fed 的工作更加困難。

Kevin 否定 7 月決議只是利率週期中的一次暫停。

「我不會把我們所做的事形容成任何類似暫停的行為。我會把它形容為對經濟情勢的嚴格檢視。」

他補充說，官員們在會議中處理了最大的、最困難的政策問題。Kevin 表示，如果把結果形容為暫停，金融市場很可能會據此反映出不同訊息。

聯準會主席 Kevin Warsh 表示，當經濟情勢快速變化時，前瞻指引可能會限制政策制定者的空間。

自他上任以來，他一直推動 Fed 少談下一步動作，讓官員們能更自由地因應新數據。

Kevin 也表示，解讀金融市場訊號從來不是精確科學。

在決議前，交易員認為利率維持不變的機率為 65%，升息的機率為 35%。這是近年來 Fed 公布決策前最不確定的情境之一。

當被問及三張反對票的原因時，Kevin 表示，會議確實出現了他所希望看到的分歧。

「我得到了我想要的那場家庭式爭論。」他說。「這就是目的。這就是設計的一部分。」

Kevin 表示，為期兩天的會議大部分時間都放在影響貨幣政策的大問題上，而不是微小措辭調整或短期市場波動上。

他說：「那真的是一場家庭式爭論。」他將這場辯論描述為「一場積極、充分的討論」，涵蓋了 Fed 未來幾個月可能採取的所有措施。

在成為主席之前，Kevin 曾主張，若會議較不拘謹、官員能公開挑戰彼此並釐清分歧，反而可能做出更好的決策。

聯準會主席 Kevin Warsh 表示，在投票決定利率前，官員們進行了一場「激烈討論」，對話圍繞四個廣泛問題展開。

第一個問題是，過去五年的通膨飆升，是否仍在影響今天的政策選擇。Kevin 在說明物價已多久高於 Fed 目標後問道：「過去真的已經過去了嗎？」

官員們也檢視了衝擊經濟的一連串重大事件，包括疫情期間的供應問題、戰爭、能源中斷、更高的關稅，以及與人工智慧相關的支出浪潮。

Kevin 說：「這些衝擊的來源不同。」他接著問：「它們對產出與就業的影響也不同嗎？」

剩下兩個問題則聚焦於暫時性衝擊如何傳導至價格，以及 Fed 目前的工具與政策方法是否仍適合當前面對的經濟。

Kevin 也表示，央行正試圖在不扭曲訊號的情況下解讀金融市場。

「我真正一直在努力做的，是從市場取得未經過濾的訊息。」他說，並提到美國公債與美元的交易情況。「我們正試著不要干擾那個市場訊號。」

他將這種做法與 Fed 減少用字、放棄前瞻指引的決定連結起來，表示自官員們上次開會以來的 42 天內，市場對新發展的反應更加直接。

Kevin 說：「這是件好事。」

聯準會主席 Kevin Warsh 在記者會一開始就明確表示，央行不會再明示利率未來可能走向。

這項新做法將未來的政策訊號從聲明中移除，並讓焦點停留在當前的決策上。

Kevin 說：「政策聲明只傳達事實。它避開了預測，這在當前不確定時期是我們認為特別審慎的選擇。雖然不確定，但並不代表不清楚。」

這項改變是在 Kevin 接掌 Fed 後開始的，當時官員們以一份更短的聲明取代了慣常的政策用語，刻意避免暗示央行下一步動作。

Kevin 也反駁任何認為 Fed 可以容忍通膨持續高於正式目標的說法。

他說：「讓我重申，沒有任何寬鬆的通膨目標，也沒有任何寬鬆的隱含目標。在本委員會任內都不會有。只有一個目標，那就是 2%。」

他承認，央行正面對超過五年的通膨高於該水準，並表示這個問題不會很快消失。

Kevin 說：「我們已經開始新的篇章，我們理解，超過目標的這五年多通膨，不可能在九週內治癒，也不可能靠單月溫和的物價下跌來解決。這個 Fed 不會動搖。」

聯邦公開市場委員會以 9 比 3 票決定將聯邦基金利率維持在目前 3.50% 至 3.75% 的區間內，讓貨幣政策在 Kevin Warsh 擔任聯準會主席的第二次會議上維持不變。

Fed 也表示，將持續向銀行體系提供足夠準備金，以維持短期資金市場運作順暢。

官員形容經濟仍在健康擴張，儘管其中部分不確定性與中東衝突有關。

他們指出生產力強勁、企業投資持續，以及就業市場中招聘大致追上可用勞動力成長。失業率幾乎沒有變動。

通膨仍高於央行 2% 的目標。Fed 表示，近期供應中斷推高了部分經濟領域的物價，包括能源部門，並重申將通膨拉回正軌的承諾。

Beth M. Hammack、Neel Kashkari 與 Lorie K. Logan 反對這項決議。三人都希望 Fed 在本次會議升息 25 個基點。

決議公布後，美國公債殖利率大幅上升。10 年期殖利率上升 7 個基點至 4.67% 以上，30 年期殖利率則跳升 10 個基點至 5.2% 以上，創下自 2007 年以來最高水準。

受強勁企業財報、油價下跌以及資金從半導體股轉向其他板塊影響，道瓊工業指數在週二反彈。

道瓊上漲 537.24 點，或 1.03%，收於 52,747.32 點，連續第三個交易日收漲。

S&P 500 上漲 0.21% 至 7,428.78 點，而那斯達克綜合指數下跌 0.22% 至 24,876.91 點，因科技股持續走弱。

VanEck Semiconductor ETF (SMH) 下跌逾 3%，寫下連續第四個交易日下跌。Micron Technology (MU) 與 Advanced Micro Devices (AMD) 各自下跌逾 8%。

在伊朗與沙烏地阿拉伯、阿曼討論荷姆茲海峽後，油價下跌有助支撐大盤。西德州中級原油下跌約 4%，收在每桶 $79.26，國際基準布蘭特原油下跌 4.8% 至 $84.09。

目前投資人正在等待聯準會的利率決策。儘管通膨持續，使今年剩餘時間的前景更不確定，但市場普遍預期基準利率將維持不變。

然而，市場尚未完全反映維持不變的情境。CME FedWatch Tool 顯示，升息 25 個基點的機率接近 30%，高於一週前約 15%。

與此同時，比特幣在經歷數月疲弱後，正顯示出迄今最明確的跡象，似乎正在形成長期底部。這種加密貨幣在 6 月初跌破 $70,000 後，已經接近 $60,000 水準交易將近兩個月。

其價格仍較 10 月約 $126,000 的歷史高點低約 50%。比特幣在 5 月上漲至 $83,000 一度被視為在進入另一段長期疲弱前降低曝險的機會。此後，在讓出 2022 年至 2025 年漲勢中約 60% 的漲幅後，價格一直守在 $58,000 之上。

Wolfe Research 分析師 Read Harvey 表示，比特幣仍處於更廣泛的下行趨勢，並預期近期向 $65,000 的反彈將在下一波下跌前失去動能。

Read 對 CNBC 表示：「價格仍明顯處於下行趨勢，位於向下傾斜的 200 日移動平均線之下，自 11 月跌破之後就再也沒有突破過它。」

「我們預期這波最新的反彈最終會在 200 日移動平均線下方停滯，並反轉走出新一段下跌——就像我們今年已經多次看到的那樣。」

Read 也採納比特幣遵循四年週期的觀點，歷史上通常為三年上漲、接著一年下跌。按照這種模式，他認為這種加密貨幣可能在 10 月跌破 $40,000，之後才形成底部。

了解重點

Fed 按兵不動，但 Kevin 明確表示，通膨、市場訊號與下一輪政策決策仍將持續左右後續走向。

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