聯準會在 3 位異議者主張升息後，仍將利率維持在 3.50% 至 3.75%
重點速覽
- •聯邦公開市場委員會將聯邦基金目標區間維持在 3.50% 至 3.75% 不變。
- •有 3 位委員投下反對票，主張升息 1/4 個百分點：Beth Hammack、Neel Kashkari 與 Lorie Logan。
- •會議聲明不含前瞻指引，且篇幅明顯短於前一份聲明。
- •聲明更強調通膨仍然偏高，同時指出經濟活動穩健、失業率變化不大。
- •這是一場沒有點陣圖的會議，且公告後 2 個月期美債殖利率下跌 7 個基點。
聯邦公開市場委員會在主席 Warsh 所稱的「一場不錯的家庭爭論」之後，將政策利率維持在 3.50% 至 3.75% 不變，三位異議者則主張升息。
提出異議的是 Beth Hammack、Neel Kashkari 與 Lorie Logan。由於 Warsh 作為其更廣泛「政權更替」的一部分，已經退出前瞻指引，這場會議出現了異常的市場不確定性，因此他們的反對格外引人注目。這使交易員更依賴最新數據、市場定價以及聲明本身的措辭來解讀聯準會立場。
在缺乏前瞻指引的情況下，追蹤聯邦基金期貨市場的 CME FedWatch Tool 在聲明發布前幾小時，給出升息 33.7%、維持不變 66.3% 的機率。在美國公債市場，2 個月期美債殖利率上週大幅上升，顯示該期限的投資人已開始反映本次會議升息的可能性。這些證券的到期時間大約落在聯準會 9 月會議前後，因此那部分債市並不在意 9 月是否升息，但買方仍希望就他們預期在本次會議發生的升息獲得補償。聲明發布後，2 個月期殖利率立即下跌 7 個基點。
這份聲明本身相當簡短，且不含前瞻指引。全文 166 字，不計聯絡資訊與連結，遠少於 Powell 任內前一次會議發布的 341 字聲明。Warsh 轉向不提供前瞻指引，是他在上次會議推動「政權更替」的最早步驟之一。
聲明對通膨的關注高於對經濟與勞動市場的關注，這一轉變其實在 3 月、Powell 任內就已開始。除了投票結果與異議者名單外，唯一的文字改動是一處小幅措辭調整：
新： “ The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.”
舊： “ The Committee reaffirmed its policy of maintaining ample reserves in the banking system. ”
這也是一次沒有點陣圖的會議。過去幾年，聯邦公開市場委員會通常每年 8 次會議中的 4 次會後，按季發布《經濟預測摘要》（SEP）。SEP 包含「點陣圖」，顯示每位委員如何看待未來政策利率、通膨、GDP 成長與失業率的走勢。
6 月會議原本是點陣圖會議，但 Warsh 在宣布向前瞻指引開戰後，為避免提供指引而未提交自己的預測，因而開始削弱點陣圖。未來可能不再有點陣圖。不過，如果聯邦公開市場委員會再發布一次 SEP，將會是在 9 月會議之後。
以下為完整聲明：
The Federal Open Market Committee approved the following statement for release by a 9 – 3 vote:
The Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 3-1/2 to 3-3/4 percent, in support of the Federal Reserve’s dual mandate. The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.
Economic activity is expanding at a solid pace despite elevated uncertainty that owes, in part, to the conflict in the Middle East. Productivity growth and capital investment are strong. Job gains have kept pace with the workforce, and the unemployment rate has changed little.
Inflation remains elevated relative to the Committee’s 2 percent goal, in part reflecting supply shocks that have driven price increases in certain sectors, including energy. The Committee will deliver price stability.
Voting against the monetary policy action were Beth M. Hammack, Neel Kashkari, and Lorie K. Logan, who preferred to raise the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage point at this meeting .
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