儘管通膨率攀升至3.7%，美國家庭持續因高漲的生活成本而苦惱，市場仍普遍預期聯準會本週將維持利率不變。

近期大部分物價壓力源自美國對伊朗的戰爭，導致能源價格上漲。不過，央行上個月才剛升息，進一步升息可能會對一個民眾已深感高借貸成本之苦的經濟體造成過度壓力。根據CME Group的FedWatch工具，投資人目前認為10月再升息一碼的機率僅略低於10%——與9月形成鮮明對比，當時官員將基準利率上调至3.75%-4%，是2023年以來首次升息。若本週按兵不動，基準利率至少在下一次會議前將維持在該水準。

聯準會有幾個理由在再度升息前先行觀望

最新的通膨數據並不令人安心。9月消費者物價指數較去年同期上漲3.7%，使通膨明顯高於聯準會2%的目標。

石油是最大的挑戰之一。布蘭特原油上週五觸及五個月高點，隨後回吐部分漲幅。油價上漲也是9月生產者物價指數上升的原因之一，該指數反映企業出售商品所獲得的價格。

在週四數據公布前，經濟學家原本預期9月通膨讀數為3.6%，高於8月的3.4%，並指出機票、租金、電腦與汽油價格上漲是主要推手。

然而，就業市場則呈現不同面貌。時薪成長已連續六個月落後於通膨——這是一項重要發展，因為快速上升的工資可能促使企業同步調漲價格。物價與薪資之間的這種平衡，正是聯準會穩定通膨與最大化就業雙重職責的核心。

聯準會9月會議紀錄也顯示，多位官員將先前的升息視為預防通膨變得更加難以控制的措施。如果中東衝突趨緩且能源供應保持穩定，部分物價壓力甚至無需進一步緊縮貨幣政策就可能自行消退。

還有華爾街的因素。上週末，在市場對人工智慧需求的疑慮，以及該需求能否匹配該領域巨額投資的擔憂引發股市拋售之際，債券殖利率有所回落。聯準會主席Kevin Warsh先前曾表示，緊縮的金融條件或許足以讓經濟放緩，從而免除進一步升息的必要。

不過，投資人並未排除再次升息的可能。近75%的投資人預期2026年前會再度升息。本週的決策正值美國期中選舉前夕，該選舉將決定華盛頓政治權力的分配。接下來，故事的走向取決於已在變動中的變數：下一批通膨數據、油價走勢，以及緊縮的金融條件是否會持續自行發揮緊縮效果——正是Warsh所描述的情境。

借款人可能更長時間面臨高額貸款 儲戶則受益

對於期待低利率信貸早日到來的人而言，暫停升息可能幫助有限。信用卡利率對聯準會關鍵利率的變動尤其敏感，因為它們採浮動利率。根據LendingTree，新信用卡offer的平均年利率徘徊在23.96%。儲戶則站在同一機制的另一端：使信用卡年利率居高不下的浮動利率掛鉤，在基準利率維持於3.75%-4%之際，也正是維持現金收益的原因。

房貸則是例外。房貸利率主要取決於美國國債殖利率與經濟成長前景。在10年期美國國債殖利率維持在5%之際，根據Mortgage News Daily，30年期固定房貸平均利率為7.4%——此一水準大幅提高了購置房產的成本，尤其是在購屋款大部分來自貸款的情況下。