自伊朗戰爭擾亂石油與天然氣流動以來，飆升的能源價格重新引發了歐洲對通膨的擔憂，但政策制定者與債券市場似乎更關注天然氣，而非原油期貨。

近幾天，歐洲基準天然氣價格已攀升至五個月高點，因歐洲正加緊取得 LNG 供應，以便在冬季前補充儲氣設施。自中東危機爆發以來，在多數卡達 LNG 長約供應缺位、價格飆升之下，歐洲在現貨 LNG 貨源競爭中正逐漸落後於亞洲。

伊朗戰爭以及來自亞洲更激烈的競爭，發生在對歐洲至關重要的時點；歐洲正試圖在春夏兩季建立天然氣庫存，以因應下一個冬季。這一點很重要，因為天然氣直接影響家庭供暖、工業生產與電力成本，對本地區多數經濟體而言，它比原油更直接地推升通膨；原油則是在全球範圍交易，並在各產業之間更平均地被吸收。

Gas Infrastructure Europe 的數據顯示，目前儲氣水準約為 63%。這是近二十年來同期最低水準，也遠低於五年平均值。

天然氣價格的飆升可能進一步推高通膨，並迫使利率上調超出目前預期。歐洲債券市場中，英國與德國關鍵公債殖利率已升至數十年高點，原因是市場擔心天然氣價格上漲將使頑固通膨持續存在。

Citigroup 歐洲利率策略師 Jamie Searle 告訴 Bloomberg："Natural gas prices have taken over as the key driver of yields,"。

CG Asset Management 投資組合經理 Emma Moriarty 表示："The natural gas price is more relevant to the UK and Europe and never really recovered in any of the ceasefires and continues to leg higher."

同時，更高的能源價格已推升英國與歐元區的通膨，7 月價格較前月加速，且較一年前上升。對央行官員而言，時點相當棘手：能源成本正在變動，而政策制定者同時也在判斷通膨壓力已在多大程度上滲入更廣泛的經濟。

歐洲中央銀行（ECB）在 6 月自 2023 年以來首次上調歐元區關鍵利率，市場普遍預期其將在 9 月再度升息，但之後將停止進一步加息。