歐洲天然氣價格周三回落，在連續五個交易日上漲後暫作喘息；此前一波漲勢已將批發合約推升至自2026年3月以來的最高水準。

作為歐洲大陸基準批發天然氣價格的荷蘭 Title Transfer Facility（TTF）近月期貨，自多個月高點回落，盤中一度觸及日內高位後轉為下跌。英國批發天然氣合約也從5個月高點回落，因交易部門在中東地緣政治風險推動的一周重新定價後開始獲利了結。

交易部門表示，波斯灣嚴重供應中斷使歐洲能源價格的下行空間仍然受限。

此次升至3月高點，源於華盛頓與德黑蘭之間的外交談判徹底破裂。伊朗轉向「全面進攻」的軍事姿態，美國總統 Donald Trump 則因通行受阻而威脅採取軍事行動。荷姆茲海峽隨之出現航運停滯；這一關鍵海上瓶頸先前承載了全球液化天然氣（LNG）五分之一的運量，如今已迫使卡達 LNG 運輸船停航，並使歐洲公用事業公司在本已緊俏的全球市場中，為未承購的現貨貨物積極出價。由於2022年後大部分俄羅斯管道供應崩解，歐洲在結構上高度依賴海運貨物。

隨著地區進入秋季供暖季，歐洲儲氣基礎設施的結構性短缺也加劇了這一供應衝擊。

Gas Infrastructure Europe 的數據顯示，歐盟各地地下儲氣庫容量僅略高於工作容量的60%，遠低於歐盟規則要求會員國在11月1日前達到的90%填充水準。夏季熱浪帶動的降溫需求，加上 LNG 抵達延遲，已明顯拖慢注氣速度。

同時，遠期天然氣曲線仍處於深度逆價差狀態，意味著即期交割價格相對遠期合約有大幅溢價。這使交易員缺乏將高價現貨天然氣存入儲氣設施的財務誘因，形成一種反饋循環，使歐洲大陸在冬季前的緩衝能力依然脆弱。

由於區域經濟日程較為清淡，批發能源交易部門正關注實體海運流量數據、儲氣注入進度以及更廣泛的跨資產變動，以尋找下一個方向性訊號。

Source: Investing.com