一家總部位於斯德哥爾摩的公司即將成為第一家發放比特幣擔保股息的歐洲企業。Bitcoin Treasury Capital AB（一般簡稱 BTC AB）已將其首次優先股股息定於8月19日發放，向 BTC PREF 證券持有人每股配發 SEK 1.00。

此次配發為固定年股息10%的首月分期款——此結構旨在吸引追求收益的投資人進入比特幫國庫模式，同時無須承擔直接持有現貨 BTC 的全部波動風險。此舉亦正值歐洲加密資產監管環境在《加密資產市場法規》（MiCA）框架下持續成形之際，該框架已於2024年底在整個歐盟正式生效，為代幣連結金融產品營造了更為明確的環境。

雙層股權結構的運作方式

BTC AB 的優先股以代號 BTC PREF 在瑞典 Spotlight 股票市場交易，已於7月20日開始掛牌。其機制設計讓持有人可獲得可預期的每月配息，而公司則將優先股發行所得資金用於為其國庫累積更多比特幣。

公司的普通股以 BTC-B.ST 為代號交易，代表對 BTC AB 比特幣資產的直接曝險。優先股則作為獨立的一層，為投資人提供固定收益，同時不會稀釋普通股股東每股的比特幣曝險。

BTC AB 目前持有約172至174枚 BTC，在償還所有未償貸款後以無債務狀態營運。其最近一次比特幣購買通報於8月5日，購入均價約為每枚 $64,435。符合資格的投資人可透過北歐主要券商購買優先股，包括 Avanza 與 Nordnet。

歐洲版的 MicroStrategy 策略

企業比特幣國庫策略最初由 MicroStrategy（現更名為 Strategy）在美國發揚光大，Michael Saylor 將一家中型軟體公司轉變為價值數百億美元的槓桿式比特幣載體。然而，BTC AB 的做法在幾個關鍵方面有所不同。

這家成立於2025年的瑞典公司並未透過發行可轉換債券或舉債來購買比特幣，而是維持了零槓桿的健全資產負債表。優先股機制使其能夠為比特幣採購籌集資金，同時保持資本結構的井然有序。

10%的年收益率也使 BTC PREF 有別於歐洲現有的大多數比特幣投資產品。追蹤比特幣價格的交易所交易產品在歐洲各交易所隨處可見，但它們不產生任何收益。傳統的配息股票則提供收益，卻不具備比特幣曝險。BTC AB 的優先股填補了這兩類產品之間長期以來歐洲發行商鮮少著墨的空白地帶。

對更廣泛市場的影響

就絕對金額而言，8月19日的配息金額不大。每股每月 SEK 1.00 按目前匯率約等於 $0.10。

BTC AB 最近一次以約 $64,435 的單價購入比特幣，發生在加密貨幣市場相對盤整的時期。8月股息登記日前的最後交易日為2026年8月12日。

此一雙層股權方法直接回應了針對企業比特幣策略最持久的批評之一。MicroStrategy 模式的批評者認為，發行股票購買比特幣會稀釋現有股東。BTC AB 的結構透過將籌資限制在獨立的證券類別中來隔離此一疑慮，明確保障了普通股股東的每股比特幣比率。

此模式的核心仰賴於對優先股的持續需求：固定股息的資金來自發行收益，而非比特幣價格升值或營運收入。此結構能否在多個月度週期中持續運作，將取決於投資人對 BTC PREF 的持續需求，以及公司在能維持普通股股東每股比特幣比率的收購成本下擴充國庫的能力。