以太幣一週上漲逾20%,受財政部與SEC消息提振,但其最大企業買家已轉趨低調

以太幣(Ether)週五交易價格接近2,375美元,過去一週上漲逾20%,此前美國財政部決定回購更多自身長期債務,且美國證券交易委員會(SEC)提出了規範向公眾出售加密代幣的新規則。

這波漲勢獲得廣泛參與。美國以太幣現貨ETF僅在8月19日一天便淨流入約1.89億美元,創10月以來最強單日表現,並終結連續數週的資金外流,其中以BlackRock與Fidelity旗下以太幣基金的流入為主。比特幣ETF在8月19日同樣表現強勁。這類基金本身也是市場上的新成員——美國以太幣現貨ETF於2024年7月才開始交易,比比特幣現貨ETF晚了約六個月——此後其每日資金流向數據已成為衡量機構對該代幣需求的標準指標。

財政部與SEC的政策動向

財政部於8月19日表示,自9月9日起,將把長端回購操作的規模上限由20億美元提高至每次至少40億美元,該部稱此舉是為了支撐較長天期債券市場的流動性。這項定期回購計畫可追溯至2024年,當時財政部二十多年來首次恢復例行回購未償債務,以維持較舊、較難交易的債券在次級市場的流動性。

一天之前,SEC提出一項名為「Regulation Crypto Assets」的規則,將允許企業每年透過加密代幣銷售最多募集7,500萬美元,且資訊揭露要求低於完整的公開股票發行。此一上限比照現有適用於小型發行人的Regulation A豁免制度,而該提案也延續了SEC更廣泛的政策轉向——過去兩年,該機構已就先前領導層提起的多起加密執法案件達成和解或予以撤銷。

BitMine一面為漲勢喝采,一面縮減自身買盤

對ETF流入數據最明確的公開讚揚,來自與結果有直接財務利害關係的人士。BitMine Immersion Technologies董事長Tom Lee當天在X平台上發文,稱資金流入數字是「一個好跡象」。

BitMine並非置身事外的旁觀者。該公司持有約580萬枚以太幣,約佔總供給量的4.8%,按週五價格計算價值接近138億美元。這一持倉使BitMine成為已知最大的以太幣企業持幣者,也是今年該代幣最大的邊際買家之一。該公司原本只是一家小型比特幣礦業業者,直到2025年年中才在Lee主導下轉型為以太幣買入型庫藏公司——這套企業操作模式最早由Michael Saylor的Strategy在比特幣市場發揚光大,隨後被BitDigital與SharpLink Gaming等聚焦以太幣的公司效法。

然而,該公司自身的每週申報文件顯示,早在本週漲勢展開之前,這個買家就已經在退場。6月初,BitMine單週買入126,971枚以太幣;到了8月中旬,其每週購買量已降至約7,000至10,400枚的區間,並在此水準停留逾一個月。Lee曾表示,公司正接近自行設定的持有以太幣總供給量5%的目標,並已將資金轉向回購自家股票,而非買入更多以太幣。

一場有兩種對立解讀的漲勢

以上種種並不代表這波漲勢是人為製造的。財政部擴大回購與SEC的提案都是真實、有正式紀錄的政策行動,ETF資金流入數據也來自獨立申報的基金資料,而非出自BitMine或Lee之口。

但將本週需求視為趨勢反轉確認、最積極發聲的公開人物,同時也是以太幣已知最大企業持幣者的董事長。而這個持幣者自身的買盤——今年ETF之外最大的以太幣需求來源之一——在同一時間已悄悄降至全年最低的持續買入速度。

接下來的發展將顯示哪一種解讀站得住腳。如果ETF需求能夠自行持續累積,或者BitMine即使接近自設上限仍重新加大購買力度,那麼這波漲勢便獲得了比「單一大戶為既有持倉造勢」更穩固的支撐。反之,如果ETF資金流入像今年稍早的反彈一樣消退,市場將只能依賴一個已表明正在退場的買家。