以太坊的 ETH 代幣正經歷顯著的用途轉變，從交易所投機轉向鏈上活動。巨鯨持續囤幣且全球需求不斷擴大，與此同時交易所儲備持續縮減——這一動態減少了交易平台上可供出售的 ETH 數量，收緊了流動供給，儘管這並不必然意味著價格上漲。

ETH 的需求正從美國境內的交易和投機，轉向不斷增長的全球需求和鏈上實用性。Coinbase 溢價指數作為美國需求下降的關鍵訊號，在 2026 年大部分時間內維持負值，根據 CryptoQuant 數據。ETH 未平倉合約也幾乎持平於 $11.37B，顯示投機交易的胃口減弱，數據來自 Coinalyze。

ETH 的交易價格接近 $1,900 區間，最近回落至 $1,889.80。雖然短期內缺乏明顯的反彈訊號，但 ETH 在 7 月錄得 18.5% 的漲幅——為年初至今最強的月度表現。

鏈上活動需求的上升與 DeFi 借貸復甦的跡象同步出現。ETH 仍是 DeFi 協議中最穩健的抵押資產之一，有助於將流動性保留在生態系統內。這一動態使 Binance 上的 ETH 價格相對 Coinbase 出現溢價，因為全球項目在 Binance 購買 ETH 並將其提出，同時擴大質押和其他鏈上活動。美國機構需求在 2026 年夏季持續放緩，來自數位國庫公司的需求有限——這與上一輪週期中企業囤積 ETH 引發廣泛關注形成對比。

ETH 鏈上需求與活動上升

以太坊在 2026 年第二季新合約部署量增加。僅 7 月最後一週就有超過 500K 份新合約完成部署，根據 Token Terminal 的數據。推動此活動的主要因素是以太坊極低的 Gas 費用，這使得鏈上操作再次變得可行。當交易成本降至可忽略的水準時，部署和運行新應用的損益平衡門檻大幅降低，讓在高費用時期不具經濟效益的小型開發者和利基項目得以參與。

合約部署者在 7 月底增至 14.9K，根據 Token Terminal 數據。基於 ETH 燃燒量，DeFi 合約是最活躍的類別，而 SeaDrop NFT 合約截至 8 月 3 日也是最活躍的合約之一。未具名合約和新項目部署也在加速。

以太坊繼續作為代幣、代幣化證券、封裝 BTC 和其他資產的結算層。Layer-2 活動有所放緩，穩定幣遷回以太坊——這一轉變表明基礎層改善的費用環境正在削弱 L2 網路在支付和結算用例中曾經享有的成本優勢。

鏈上活動標誌著重振去中心化加密貨幣機會的嘗試。散戶交易者繼續尋求這些場所而不被巨鯨或造市商所主導。儘管復甦仍屬溫和，但它證明加密貨幣活動仍能回歸鏈上流動性場所。

以太坊上最活躍的代幣包括 DAI、SHIB、CRO、PAX Gold、ONDO 以及穩定幣 USDT——反映了傳統使用與代幣化實體世界資產（RWA）新趨勢的混合。PAX Gold 和 ONDO 與主要穩定幣並列出現，凸顯了代幣化商品和國庫支持工具方面日益增長的實驗，這些類別在 2025 至 2026 年間已被主要金融機構探索。

巨鯨囤積 ETH 但保持謹慎

ETH 正面臨囤積、質押和從交易所提出的需求。同時，巨鯨仍比散戶交易者更為看跌，但在過去一個月中，他們展現了明確的囤積行為。

一頭巨鯨提出了 112K ETH 並開始將其發送至質押 Beacon Chain 合約，據 Lookonchain 報導。此外，Bitmine 質押了 150,120 ETH，鎖定了其國庫持有量的 87% 以上，根據另一篇 Lookonchain 貼文。

以太坊驗證者退出佇列幾乎清空，僅有 6.6 ETH 等待提取。與此同時，超過 2.4M ETH 排隊等待質押並開始賺取獎勵。這種不對稱意味著被鎖定用於質押的 ETH 遠多於被解鎖提取的 ETH——這是一個值得監控的指標，可作為大型持有者信念的參考，因為質押的 ETH 若不通過退出佇列就無法出售。