以太幣於10月7日跌向2,600美元，近期反彈動能消退。ETH報約2,617美元，較近期2,806美元高點回落約6.7%，跌勢伴隨美國現貨以太幣ETF的大額贖回以及新一波槓桿多頭清算。美國國債收益率居高不下，也持續對加密貨幣及其他無收益資產構成更廣泛的風險。

這波回調與整個加密貨幣市場的持續疲弱同步，繼9月的大幅上漲後，比特幣與以太幣均呈現下跌。

ETF資金流出加速

繼9月的強勁表現後，需求持續減退，以太幣出現急劇反轉。SoSoValue 數據顯示，美國投資人近幾日持續拋售其ETH基金持倉。美國現貨以太幣ETF於10月6日星期二錄得約2.02億美元淨流出，為9月16日（當日流出超過2.24億美元）以來最大單日贖回。

贖回已連續六個交易日，期間這些基金合計流出超過4.04億美元。儘管如此，自成立以來的累計淨流入仍超過135億美元，此一基數遠高於近期贖回潮，顯示目前的資金流出屬於需求降溫，而非基金整體增長的反轉。

近期大部分流出來自iShares Ethereum ETF（ETHA），該基金於星期二流失超過2.01億美元資產，目前管理資產規模為96億美元。

ETF資金流出上升普遍被解讀為機構與散戶投資人需求持續減退的跡象。在多數情況下，ETF資金流入減少——或流出增加——會導致標的資產價格下跌。

槓桿放大了這波拋售。期貨未平倉量本月持續下滑，日度數據從上月超過360億美元降至約330億美元。當格波動觸及槓桿倉位的保證金時便會發生清算，迫使倉位平倉，並將交易轉為市價賣出，進而加深短期波動。CoinGlass數據顯示，10月7日有超過1.57億美元的以太幣多頭倉位遭清算，為9月15日以來最大的單日清算金額。

債券收益率上升，以太幣走跌

持續回調的一個可能原因，是美國債券收益率上升。被廣泛視為全球基準的十年期國債收益率攀升至5.3%，創2002年以來最高水準。五年期與三個月期收益率亦同步上揚，分別達5.05%與4.17%。

收益率上升引發金融市場不安，可能促使投資人轉向國債。對加密貨幣等本身不產生收益的資產而言，政府債券回報上升提高了持有這些資產的機會成本。此一動態也有助於解釋黃金與白銀本週為何持續承壓。

市場憂慮收益率可能進一步攀升，原因包括美國公共債務不斷增加，以及中國和日本等主要外國持有人可能拋售部分持倉。這波債券拋售並不限於美國：法國債券收益率正逼近5%的象徵性門檻，較年初至今3.21%的低點大幅上升。

另一個潛在的疲弱原因，可能是投資人資金輪動回科技股。Nvidia股價已躍升至歷史新高，S&P 500指數也持續強勁上漲。

技術面展望

在日線圖上，ETH曾跌至1,516美元，並形成雙底型態。該型態觸發反彈，最終於9月21日將價格推升至2,806美元高點。

從正面來看，該幣在日線時間框架上持續處於Supertrend指標（一種基於波動率的趨勢跟蹤工具）之上，並形成黃金交叉——即短期移動平均線上穿長期移動平均線的型態——交易者通常將其視為延續訊號。

價格目前似乎正嘗試重新測試2,461美元的關鍵支撐位，該水準與其4月高點重合。這意味著以太幣短期內可能繼續承壓，隨後才會反彈。若要確認持續漲勢，需突破2,806美元的關鍵阻力位；若突破該水準，將指向進一步上漲至3,000美元。

本文僅供參考，不構成財務或投資建議。ETF資金流向、清算、利率及技術水準可能隨市場狀況變化而改變。

原文 The Market Periodical 報導。