9 月 11 日，Ethereum 交易價格接近 2,470 美元；新加坡交易所（SGX）在獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）授權後，向美國機構開放其比特幣與 Ether 永續期貨市場。此舉擴大了受監管的衍生品市場准入，而美國現貨 Ethereum 交易所交易基金（ETF）資金流向仍然參差不齊，長期累積地址的 ETH 持有量則持續增加。

SGX 向美國機構開放加密貨幣永續期貨

SGX 根據 Regulation 48.10 獲得 CFTC 授權，允許美國機構進入其現有的加密貨幣永續期貨訂單簿。這些合約於 2025 年 11 月推出，涵蓋比特幣與 Ether，且沒有固定到期日。

SGX 表示，這些產品的累計交易量約為 58 億美元，相當於約 400,000 lots。截至 8 月底，比特幣佔平均每日交易量的 83%，並佔未平倉量的 66%。

與許多原生加密貨幣交易平台不同，SGX 在市場劇烈波動時採用追加保證金通知與額外抵押品，而不是自動清算。交易與結算業務維持分離，結算會員則在客戶與交易所之間提供額外的風險管理層。

SGX Group 加密貨幣衍生品主管 KC Lam 表示，這項授權將美國傳統金融市場參與者與亞洲流動性池連接起來。美國結算會員正準備為客戶提供服務，整個過程可能需要數週。

Ethereum ETF 錄得資金流出，累積地址增加 ETH

根據 SoSoValue 數據，美國現貨 Ethereum ETF 在 9 月 8 日錄得 2,429 萬美元淨流出。Fidelity 的 FETH 吸引了 989 萬美元資金，而 Grayscale 的 Ethereum Mini Trust 錄得當日最大資金流出。

在該交易日結束後，現貨 Ethereum ETF 持有約 157.2 億美元淨資產，累計淨流入接近 131.7 億美元。文章也表示，現貨 ETF 在一個負值交易日後恢復淨流入。

ETF 賣出之際，累積地址仍持續增加 ETH 持有量。CryptoQuant 圖表顯示，這些地址的合計餘額在 2025 年與 2026 年加速增加後，正朝 2,300 萬 ETH 邁進。這些地址通常會接收 ETH，但不會定期將資產重新投入活躍市場流通。

持有量增加可能會減少市場上的 ETH 流動供應，但單純的累積並不能保證 Ethereum 價格上升。

ETH 價格仍低於 2,600 美元附近的阻力位

Ethereum 目前的市場背景結合了更廣泛的受監管衍生品機構准入、參差不齊的 ETF 活動，以及累積地址持有量偏高等因素。SGX 獲得授權後，美國機構又多了一個受監管的 Ether 敞口渠道，但無論是監管准入還是 ETF 活動，都不能保證基礎加密貨幣出現明確的方向性走勢。

價格確認仍是短期內的關鍵考量。若價格持續突破約 2,550-2,600 美元，市場焦點可能重新轉向 3,000-3,050 美元區間。相反，若跌破 2,350-2,360 美元，則會削弱目前的看漲技術結構。

5,000 美元與 25,000 美元這兩個明顯更高的價位，屬於另一個長期分析師情境。未來幾週將顯示美國機構是否開始使用 SGX 新開放的永續期貨市場，以及 ETF 資金流入是否持續。相較於單純的監管准入，這些發展將提供更清晰的機構需求證據。在此之前，Ethereum 仍在近期高點下方進行盤整。

本文僅供資訊參考，不應被視為金融或投資建議。加密貨幣市場仍具有高度波動性。讀者在作出投資決策前，應進行獨立研究。