以太幣的總供應量正有越來越大的比例轉移至機構投資工具與企業數位資產國庫。根據 SoSoValue、Blockworks 及 Binance Research 截至2026年7月1日的數據，交易所交易基金與數位資產國庫（DAT）公司合計控制接近11%的以太幣流通供應量。

這一趨勢呼應了2020年起由 MicroStrategy 等公司率先推動的企業比特幣國庫採納浪潮，但有一個顯著差異：ETH 可以透過質押賺取收益，為國庫公司提供了在純價格曝險之外額外的累積誘因。

企業持倉涵蓋32家公司共780萬枚 ETH

企業以太幣累積已成為市場的結構性特徵。CoinGecko 的國庫追蹤器目前列出32家公司，合計持有7,797,994枚 ETH，約佔 ETH 總供應量的6.46%。

這種集中度主要由少數幾個積極的國庫策略所驅動。The Block 的 ETH 國庫追蹤器記錄顯示，BitMine Immersion Technologies 持有約579萬枚 ETH，而 SharpLink 持有約869,000枚 ETH。

國庫公司與短期交易者的不同之處在於，他們通常將購入 ETH 作為長期資產負債表策略的一部分，這可能會減少可供即時交易的供應量。

現貨 ETF 提供第二個機構管道

現貨以太幣 ETF 讓傳統投資人無需直接保管即可獲得 ETH 的曝險。Binance Academy 指出，美國現貨 ETH ETF 於2024年7月推出，緊隨同年稍早現貨比特幣 ETF 的成功批准之後，而較新的質押型產品進一步擴大了 ETF 持有 ETH 的實用性。

SoSoValue 數據顯示，截至7月1日，美國 ETH 現貨 ETF 已累計約108.6億美元的淨流入，且每日流入持續至7月初。因此，機構對 ETH 的取得管道已遠遠超越在加密原生平台上的直接購買。

整體而言，ETF 與國庫公司構成兩個不同的需求管道：ETF 為投資人打包 ETH 曝險，而國庫公司則直接購入標的資產，並可能透過質押賺取額外收益。

集中持倉不等於永久鎖定

接近11%的數字不應被理解為11%的以太幣將永久失去流動性。ETF 份額可以被贖回，國庫公司也可視策略變化而出售、轉移或重新配置其持倉。

此外，機構持有與實際供應移除之間也存在重要區別。與比特幣擁有2,100萬枚硬性供應上限不同，以太幣的供應量由權益證明發行機制與 EIP-1559 交易費燃燒的交互作用所決定，意味著淨供應量可能波動。存放在 ETF 或企業錢包中的 ETH 仍處於更廣泛的以太幣生態系統之內。關鍵變數在於這些持有人維持倉位的時間長短，以及他們是否參與質押或其他鏈上活動。

BitMine 近期的累積行動說明了此一區別的重要性。該公司於7月宣布，其 ETH 持有量已達到約577萬枚代幣，約佔 ETH 總供應量的4.8%。董事長 Tom Lee 表示，該公司的目標是達到 ETH 供應量的5%。

網路升級為機構需求增添背景脈絡

以太幣作為代幣化資產與機構區塊鏈應用基礎設施的角色持續擴大。根據 Binance 的資料，2026年5月的 Fusaka 升級透過 PeerDAS 提升了 ETH 的數據容量，有利於 Layer 2 網路的發展。

這一技術背景為機構累積提供了超越投機的理性基礎。隨著代幣化、去中心化金融與基於區塊鏈的金融基礎設施不斷成長，對 ETH 的需求可能日益與更廣泛的以太幣經濟體系連結，而非僅限於加密貨幣交易。