以太幣觸及 2,546 美元,ETF 資金流入與空頭回補助推漲勢

以太幣($ETH)週六晚間美東時間下午 5 時左右成交價約 2,435 美元,在一波強勁上漲後自盤中高點回落。這波走勢讓以太幣突破了 1,800 美元中段至 1,900 美元初段的區間——8 月中旬大部分時間它都被困在該區間內。該加密貨幣在整體加密市場的占比(即市場主導率)目前已接近 11%。

突破區間

這波漲勢於 8 月 19 日正式展開,當日 $ETH 單日大漲約 17.5%,開盤接近 1,917 美元,收盤站上 2,250 美元。隨後兩個交易日的追價買盤將價格推升至 Binance 上的 2,546.78 美元高點。在這波行情期間,每日成交量多次介於 250 億至 330 億美元之間。

比特幣同樣走揚,週六美東時間下午 5 時的匯率顯示其報價約 77,300 美元。不過,以太幣本週漲速更快,相對比特幣的表現也有所增強。這一點至關重要:交易者並非不加區分地全面湧入加密資產,資金也輪動流入支撐許多穩定幣、代幣化資產與去中心化金融應用的網路——這些是在公共區塊鏈上運作、而非透過傳統中介機構的借貸、交易與兌換協議。

現貨以太幣 ETF 吸引大量資金流入

根據加密基金流量追蹤機構 sosovalue 的最新數據,現貨以太幣ETF)本週錄得約 6.97 億美元淨流入。這些基金於 8 月 19 日吸引約 1.89 億美元、8 月 20 日 2.21 億美元、8 月 21 日 1.85 億美元——這是自 2025 年 10 月以來最熱絡的一段時期。

BlackRock 的 ETHA 吸收了大部分需求,Grayscale Mini ETH 與 Fidelity 的 FETH 也加入買進行列。現貨以太幣 ETF 的總管理資產攀升至接近 143 億美元,相當於以太幣市值的約 4.85%。自推出以來的累計流入接近 122 億美元。現貨以太幣 ETF 自 2024 年 7 月起在美國掛牌交易;由於投資人可透過一般券商帳戶取得曝險,無需自行保管代幣,其每週資金流向被廣泛追蹤,作為衡量機構參與度的指標。

交易所餘額縮減使供給趨緊

這波漲勢出現在交易所 $ETH 餘額減少的市場環境中。交易所持有的以太幣自 6 月初至 8 月中旬減少約 15%,從約 770 萬枚 $ETH 降至 654 萬枚 $ETH。另外,超過 4,200 萬枚 $ETH——約占供給量的 33.7%——被鎖定於質押之中。

質押是指持有者投入 $ETH 以協助運行並保護以太幣網路、藉此換取潛在獎勵的過程。已質押或自交易所提取的代幣未必完全無法賣出,但它們會縮減交易者可立即動用的庫存。在浮動籌碼變少的情況下,積極買盤可能引發更大的價格波動。

期貨持倉與大規模清算事件

根據 coinglass.com 彙集的統計數據,以太幣期貨未平倉量(即有效期貨合約的價值)為 318.1 億美元,合 1,306 萬枚 $ETH。Binance 以 87.7 億美元占最大份額,其次是 CME 的 32.9 億美元——這家受監管的芝加哥交易所,其期貨是機構交易者常用的入場管道——再來是 Gate 的 25.5 億美元與 Bybit 的 22.1 億美元。

未平倉量過去一小時上升 0.13%,過去四小時上升 0.35%,但過去 24 小時下滑 1.60%。這些數據綜合顯示,即使早前的漲勢已迫使部分交易者出場,新的部位仍持續滲入這個全球第二大加密資產的市場。期貨可能同時放大獲利與虧損,因為交易者經常使用借貸而來的槓桿曝險。

以太幣這波上漲造成的清算損失相當慘重。coinglass.com 的清算統計顯示,過去 24 小時錄得的 12.1 億美元加密貨幣清算金額中,$ETH 占 2.6492 億美元。這波橫掃全市場的清算波及 234,707 名衍生品交易者,其中多頭部位占 7.2713 億美元,空頭占 4.8162 億美元。$ETH 衍生品是當日最大的清算來源。

清算是指當虧損侵蝕交易者的保證金時,交易所自動平掉其槓桿部位。$ETH 在這波潰敗中占比如此之高,凸顯衍生品市場在這波行情中重新定價的劇烈程度。早前的空頭回補——原先做空以太幣的交易者買回代幣以了結部位——為漲勢火上加油,而最新數據顯示,多空兩側的槓桿交易者仍容易受到突如其來的反轉衝擊。

選擇權持倉偏向買權

本週末的以太幣選擇權數據顯示,仍在持有的部位偏向看多。週六下午,買權占選擇權未平倉量的 58.41%,合 160 萬枚 $ETH;賣權占 41.59%,合 114 萬枚 $ETH。

最新交易則呈現較為防禦的圖像。賣權占 24 小時選擇權成交量的 56.09%,買權則為 43.91%——這種型態可能反映交易者在這波火力全開的漲勢後急於尋求保護,而非單純押注價格將走低。選擇權賦予買方以預定價格買入或賣出資產的權利,但沒有必須執行的義務。

最大的已掛牌選擇權部位包括履約價每枚 3,200 美元的以太幣買權,以及 Deribit 上履約價 2,200、2,500、3,000 與 3,500 美元的合約。交易最活絡的合約集中在近期賣權,包括 9 月 25 日到期的 Deribit 2,100 美元賣權,以及數檔 8 月 23 日到期的 Bybit 賣權合約。這些持倉凸顯交易者聚焦於 $ETH 能否守住本週漲幅。

超買動能是雙面刃

日線相對強弱指標(RSI)讀數介於 78 至 88,通常被視為超買,本週末可能正是這種情況。RSI 衡量近期價格變動的速度與幅度。偏高的讀數並不保證會出現拋售,但往往意味著漲勢已強勁到足以吸引獲利了結或引發橫盤整理。

交易者目前關注 2,400 至 2,450 美元作為第一個重要支撐區,其次是 2,300 美元。若明確突破 2,546 至 2,550 美元的高點,將使 2,600 至 2,800 美元進入視野。然而,一旦跌破 2,300 美元,可能打開通往 2,150 至 2,200 美元的大門。

宏觀流動性與政策為行情加分

這波漲勢伴隨整體風險偏好的回升。美國財政部將長天期債券回購規模倍增至每次操作 40 億美元——即買回流通在外的較長天期債券,以減少市場上的供給——有助於壓低殖利率並推升對風險敏感的資產。圍繞《Clarity Act》法案草案的政治信號也削弱了監管不確定性;該法案將透過在 SEC 與 CFTC 之間劃分監管權責,釐清美國法律對數位資產的處理方式。

這些利多可能迅速消失。要延續這波走勢,ETF 資金流向須維持正向、整體市場須持續接納加密資產,且以太幣本身須守住新建立的支撐位。