以太坊在七月大部分時間呈橫盤走勢，在窄幅區間內波動，即使美國投資者已重返現貨 ETH 交易所交易基金。截至週六，ETH 的成交價約為 1,865 美元，略低於七月初觸及的月度高點 1,975 美元。面對持續改善的基本面信號，價格反應平淡，凸顯出市場在經歷波動的上半年後仍在尋找方向。

現貨 ETH ETF 逆轉流出趨勢

美國投資者在七月重新將資金輪動至加密貨幣 ETF。根據 SoSoValue 彙編的數據，現貨以太坊 ETF 在當月吸引了超過 3.65 億美元的淨流入——與六月份流失的 5.28 億美元和五月份損失的 5.40 億美元形成鮮明逆轉。現貨 ETH ETF 於 2024 年 7 月在美國上市，這意味著這些產品仍處於第一個完整交易年度，資金流動模式在累積和撤出階段之間交替，機構參與者正在調整其曝險。

自去年推出以來，現貨以太坊 ETF 已累計吸引超過 112 億美元的流入，目前持有 102 億美元的總資產。貝萊德的 ETHA 以超過 54 億美元的管理資產領先，其次是灰度的 ETH，管理資產為 15.7 億美元，ETHE 為 14 億美元。

這一反彈也延伸至其他數位資產基金。現貨比特幣 ETF 在七月增加了 1.72 億美元，追蹤 XRP 的基金帶來了 2,729 萬美元，Solana ETF 則吸引了 1,460 萬美元。

renewed interest

推動這股重新興趣的一個因素可能是資金從人工智慧相關股票中輪動。在 AI 熱潮期間，美光、SanDisk 和希捷等股票曾攀升至歷史新高。七月，許多此類股票下跌，促使投資者將資金重新部署至其他資產。加密貨幣基金越來越多地被一些管理多資產投資組合的機構投資者視為替代性的風險偏好配置。

BitMine 持續增持 ETH

除了 ETF 流入外，Tom Lee 旗下的 BitMine Immersion 維持其以太坊購買計劃。該公司在七月買入了超過 87,000 枚 ETH，使其總持有量達到 578 萬枚——價值超過 107 億美元。BitMine 正逐步接近其設定的 600 萬枚 ETH 目標，這將代表以太坊總流通供應量中約 5% 由單一企業實體持有。

質押需求持續攀升

以太坊質押指標在七月也有所增強。網絡的質押比率上升至 34.23%，總質押市值超過 770 億美元。已質押的 ETH 數量達到 4,100 萬枚，反映了長期持有者的持續信心。由於質押的 ETH 被鎖定且無法立即變現，不斷增長的質押比率減少了可用於交易的實際流通供應量，這一動態與 ETF 流入等需求面因素相互作用。

DeFi 與鏈上指標表現參差

儘管加密貨幣市場整體下行，多項關鍵的以太坊網絡指標在七月有所改善。基於以太坊的去中心化金融協議的總鎖定價值（TVL）攀升至超過 406 億美元，從六月的 360 億美元低點回升。

在最大的協議中，Lido 的 TVL 上漲了 20%，Aave 增長了 16%，幣安質押 ETH 增加了 16.2%，Sky 增長了 6.5%。EigenCloud 的 TVL 增長 14.4% 至 50 億美元。然而，並非所有協議都在增長：Spark 的 TVL 下降了 35%，Ethena 的 TVL 下降了 20%。

網絡活動也有所回升。以太坊在七月處理了超過 7,200 萬筆交易，是自四月以來最高的月度數據，表明鏈上實用性持續增長。

儘管有這些改善，某些指標仍指向逆風。以太坊網絡上的穩定幣交易量在當月大幅下降，總交易費也降至僅 830 萬美元。較低的費用收入也意味著在以太坊的 EIP-1559 機制下被銷毀的 ETH 代幣減少，該機制會將每筆交易費的一部分從流通中移除。當銷毀率低於新增發行量時，網絡的供應可能從通縮轉向通脹。

技術分析：八月展望

在日線圖上，ETH 從六月的年初至今低點 1,509 美元反彈至七月的 1,975 美元，形成了雙底反轉形態。價格此後已突破 1,840 美元的關鍵阻力和頸線位，並已重新測試該區域，形成了通常與趨勢延續相關的突破回測形態。

ETH 目前略高於其 25 日指數移動平均線（EMA）。根據這些技術信號，該代幣在八月可能向 2,000 美元水平或更高推進。反之，若跌破 1,700 美元支撐位，將削弱看漲前景。八月交易也將揭示 ETF 流入和質押增長能否在季節性上為數位資產市場流動性較低的時期中延續其七月的動能。

來源：The Market Periodical