匿名加密貨幣交易員 NoName 主張，以太坊已進入其熊市歷史上找到底部的價格區間，並以連續四個較低高點作為整體下行趨勢已耗盡的證據。

該交易員目前正在下跌過程中持續買入，長期目標價為 7,000 美元。他認為，當初讓 ETH 成為市場寵兒、在 4,900 美元上方備受追捧的群眾心理，如今在 2,000 美元以下反而轉為不利因素。這一觀察呼應了加密貨幣週期中屢見不鮮的模式——推動前一輪上漲的資產在深度回撤後往往引發最強烈的質疑，即使底層網絡活動仍在持續。

描繪底部區間

NoName 在週五分享的一篇貼文中，列出了以太坊經歷的四個下降高峰——4,957 美元、3,400 美元、2,460 美元和 1,950 美元——將此格局形容為教科書式的下行趨勢。每一個頂部都低於前一個，該交易員表示，這一序列已將 ETH 推入 1,300 至 1,900 美元的區間，而該區間在歷史上被視為最終底部。

該分析師的推理更多基於心理學而非技術指標。NoName 觀察到，ETH 在 4,900 美元時廣受歡迎，但在 2,000 美元以下卻被嘲為「死鏈」，儘管網絡本身並未發生任何根本性變化。以太坊仍然是最大智能合約生態系統的基石，承載著大部分去中心化金融活動和穩定幣結算，這使得市場情緒與鏈上使用量之間的嚴重背離成為熊市辯論中的核心矛盾。「這不是邏輯，這是心理學，而心理學標誌著底部，」NoName 寫道，同時警告回升之路可能會相當顛簸。

其他鏈上信號也於同日出現。圖表分析師 Ali Martinez 標記出 ETH 的 MVRV 比率對其 160 日移動平均線出現看漲交叉，這一形態此前曾多次出現在重大復甦之前，標誌著派發階段的結束。MVRV 比率將以太坊的市值與其已實現市值進行比較——後者為所有代幣的聚合成本基礎——而低於長期平均值的交叉在歷史上通常標誌著持有者處於虧損狀態且拋售壓力耗盡的區間。

此外，CryptoQuant 數據顯示，以太坊在 Binance 上的 30 日資金費率均值上升約 0.00339——為六個月以來最高讀數——當時 ETH 交易價格接近 1,920 美元。資金費率反映了持有永續期貨部位的成本，可作為槓桿部位的衡量指標；雖然這一上升表明情緒正在改善，但與先前市場回調前的讀數相比，目前水準仍然溫和。

以太坊是全球市值第二大的加密貨幣，根據 CoinGecko 數據，截至撰文時交易價格略低於 1,900 美元。該代幣在過去一個月上漲約 12%，但仍較去年八月觸及的 4,946 美元歷史高點低約 62%。ETH 本週早些時候從接近 1,950 美元的七週高點回落，需要重新站上 2,000 美元才能維持進一步的上漲動能。

並非所有人都相信底部已現

CryptoQuant 在週四採取了更為謹慎的基調，指出 ETH 的交易價格較其已實現價格低約 17%，但該平台監測的五項底部信號指標中僅有兩項達到歷史極值。已實現價格代表所有持有者的平均鏈上取得成本；交易價格低於此值通常意味著大量供應處於虧損狀態，這一條件此前伴隨著週期低點——但尚未完整的指標觸發組合暗示這一過程可能尚未結束。「仍然缺乏投降式拋售，」該公司表示。

儘管如此，巨鯨持續買入。鏈上分析帳號 Lookonchain 追蹤到一個錢包透過 Galaxy Digital 的場外交易（OTC）部門購買了 27,000 枚 ETH——價值約 5,200 萬美元。此外，BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes（BitMEX 最近宣布將於九月停止營運）再買入 644 枚 ETH，使其在八天內的總購買量達到 3,270 枚 ETH。

機構資金流向也轉為支撐。現貨以太坊 ETF 在 2024 年中期獲得監管批准後在美國開始交易，本月已吸引超過 4.08 億美元的資金流入，為傳統資本提供了一個無需直接託管即可接觸 ETH 的結構化管道。此外，Kalshi 預測市場上的交易員將年底 ETH 定價在接近 3,200 美元。

然而，並非所有分析師都認同 NoName 的時間線。分析師 Nonzee 預期還會有一次向 2,000 美元的反彈——如果比特幣達到 70,000 美元，可能升至 2,200 美元——但他將該水準視為牛市陷阱而非真正的突破，在可持續復甦之前，仍有可能先跌向 900 至 1,300 美元。不過，Nonzee 的長期目標與 NoName 一致：7,000 美元。