Ethena 推出一整套變革,旨在降低投資人對 ENA 的賣壓,並釐清協議營收如何支持該代幣。根據 Ethena 基金會的官方公告,基金會已向多名種子投資人回購鎖定的 ENA 代幣,並加速剩餘的投資人解鎖時程。

這些變革也涵蓋協議所有權、未來現金流,以及擴大 ENA 費用開關的提案。Ethena 表示,隨著其 USDe 穩定幣流通供應量成長,新架構將把更多經濟價值導向基金會、生態系與代幣持有者。Ethena 是 USDe 的發行方;USDe 是一種合成美元,為該協議的核心產品。此公告發布之際,整體產業也正密切關注大規模預定代幣解鎖對流通供應量的影響。

投資人解鎖透過場外交易回購重組

基金會表示,過去兩週已透過場外交易買入鎖定的 ENA。這些交易涉及的種子投資人,最初獲得超過 ENA 總供應量 0.25% 的代幣。

Ethena 依據投資人是否曾在 10 月 10 日之後賣出 ENA,將其分為兩組。對於曾賣出的投資人,協議買回其所有剩餘未歸屬代幣,僅有一個錢包拒絕該提議。未曾賣出 ENA 的投資人則獲得按全額價值回售鎖定代幣的提議;無人接受。協商式場外回購鎖定部位的做法在加密貨幣產業已被廣泛運用,作為在解鎖供給進入公開市場前先行處理的方式。

Ethena 表示,在修訂後的架構下,每月投資人解鎖應不再影響市場。團隊代幣將繼續遵循原始歸屬規則。這些交易完成後,約 12% 的鎖定與未歸屬 ENA 仍與團隊、生態系及基金會的分配綁定。

主框架協議重新導向協議經濟

基金會與 Ethena Labs 也簽署了主框架協議。根據該協議,Ethena Labs 將把關鍵協議智慧財產權專屬授權給 Ethena 基金會及其生態系。

Ethena 表示,剩餘利潤、經濟上漲空間,以及未來出售業務的所得,都將歸屬於基金會與生態系。Ethena Labs 的股權持有人將不會獲得剩餘的協議現金流或利潤。該協議處理了加密貨幣領域中其他地方也曾浮現的結構性問題:由開發公司打造的協議,必須界定價值如何在股權持有人與代幣持有人之間累積。

費用開關提案將回購與 USDe 供應成長掛鉤

Ethena 另發布一項治理提案,以擴大 ENA 費用開關。該計畫利用 USDe 供應量里程碑,決定有多少協議營收導向 ENA 回購。費用開關是將協議營收導向代幣持有者的機制,長久以來一直是 DeFi 治理的重要議題,因為許多協議過往選擇保留營收,而非與代幣分享。

一旦達到第一個里程碑,Ethena 三大核心業務 95% 的淨營收將用於回購 ENA。其餘 5% 將用於支持成長,Ethena 的目標是在五年內使 USDe 供應量超過 1,000 億美元。

執行投票現已展開,治理機制將決定該提案是否推進。任何回購的時機與規模,將取決於該投票結果,以及 USDe 供應量是否達到計畫設定的里程碑。