歐洲證券及市場管理局(ESMA)已展開一項針對代幣化抵押品的審查,尋求證據以確認歐洲結算機構能否存取代幣化資產,並在市場承壓時將其變現。結算機構位於歐洲衍生性商品與證券市場的核心,居於買賣雙方之間,並收取保證金抵押品,這些抵押品必須在會員違約時能迅速動用。

這家歐盟市場監管機構於週五發布證據徵集,蒐集業界對代幣化抵押品影響中央清算的意見。證據徵集是早期階段的諮詢程序,監管機構藉此在決定是否需要新規則或指引之前蒐集市場意見。

「我們必須創造條件,讓代幣化市場能夠在法律確定性、可互通基礎設施和適當監管之下,安全且具規模地跨境運作,」ESMA 主席 Verena Ross 在隨附的新聞稿中表示。

隨著銀行與投資人尋求更快速地取得證券以滿足保證金要求,代幣化抵押品正進入歐洲實際的清算業務。ESMA 的審查將有助於判斷現行歐盟規則能否確保結算機構在會員違約時,能夠存取並變現此類抵押品。

2025 年 7 月,Eurex Clearing 推出了一項抵押品服務,基於分散式帳本技術,該結算機構稱此為全球中央交易對手的首例。JPMorgan 為荷蘭退休金機構 PGGM 執行了首筆實盤交易,將證券從另一個託管地點調動。

代幣化抵押品面臨流動性與所有權審視

此次諮詢涵蓋傳統金融基礎設施所持有資產的代幣化代表,以及直接發行於分散式帳本的資產,並檢視這些模式如何與穩定幣、央行貨幣及代幣化存款互動。

ESMA 指出,即使是傳統形式下具流動性的資產,在代幣化後也可能面臨額外風險,包括贖回程序或轉讓限制造成的延誤。該機構也詢問,代幣轉讓是否賦予對標的資產的所有權或可執行的權利。

此次諮詢緊隨歐元體系 9 月上線的 Pontes,該系統允許金融機構使用央行貨幣結算代幣化資產交易。ESMA 表示,Pontes 可透過將區塊鏈基礎設施與現有結算系統連接,為代幣抵押品安排提供支援。

ESMA 也表示,計劃於 2027 年將歐盟範圍的 AI 與代幣化監管列為優先事項。