草案 EIP-8361 隨質押比率接近 60.25 million ETH，將新的 ETH 發行量逐步降至零

來自六位知名 Ethereum 研究人員、包括 Ethereum Foundation 的 Justin Drake 在內的一項草案提案，將隨著更多 ETH 被質押，逐步燃燒越來越高比例的驗證者獎勵；當質押量達到約 60.25 million ETH——約為總供應量的一半——時，燃燒比例將達到 100%。在該門檻下，淨 ETH 發行量將降至零，並可能透過限制現有持有者進一步被稀釋，增強這種加密貨幣的長期稀缺性。Ethereum 已依據 2021 年 8 月啟用的 EIP-1559，燃燒每筆交易的 base fee 部分，這在網路活動高峰時曾使淨 ETH 發行量轉為負值。EIP-8361 將把這套燃燒機制延伸到共識層的質押獎勵。

該提案被命名為 EIP-8361，目標是透過讓額外質押逐步變得不那麼有利可圖，來限制質押規模。作者認為，持續上升的質押收益會把 ETH 推向大型交易所與質押服務商手中，削弱網路去中心化與安全性。流動性質押協議 Lido 目前控制約 28% 的所有已質押 ETH，是單一最大占比，顯示出作者所警告的集中現象。提案指出，當質押達到某個程度後，額外質押反而會讓 Ethereum 更不安全，因為 ETH 會落在中介機構而非其所有者手中，而小型個人質押者則會被擠出市場。

該方案將在約兩年內逐步生效——約 18 個月讓扣減比例達到完整效果，另加約 6 個月的升級部署時間——且只會燃燒新發行的 ETH。驗證者因產出區塊所賺取的交易手續費與小費將維持不變。燃燒機制會在每個 epoch 結束時運作（每 6.4 分鐘一次），從每位驗證者新創造的獎勵中扣除並永久銷毀一部分；隨著質押接近飽和點，該比例會線性升至 100%。

問題在於：質押永遠有報酬

質押是 Ethereum 保護其網路的機制。持有人鎖定 ETH 並運行驗證者軟體處理交易；網路則透過創造新的 ETH 來補償他們。燃燒則是將那些幣永久銷毀，而不是發放出去。

在作者看來，核心問題是質押永遠都還在產生報酬。即使所有 ETH 都已被質押，收益率仍約在 1.5% 左右，因此總有動機再增加質押。提案作者之一 Jérôme de Tychey 預測，若不做任何改變，到 2028 年 1 月時，質押的 ETH 將超過 70 million ETH。

目前約有 41 million ETH 正在質押，接近總供應量的 34%。追蹤器顯示，另有 2.5 million ETH 正在等待啟用，排隊時間為 6 週以上，而且沒有任何人排隊退出。

Ethereum 限制驗證者加入或退出的速度，因此雙向都會形成隊列。設置上限的目的是避免大型區塊在短時間內進出，造成網路不穩定。入場隊列是等待開始質押的 ETH，退出隊列是等待停止質押的 ETH。目前每天約可啟用 57,600 ETH。

DeFi 領域領袖提出反對

這項提案已讓 Ethereum 開發者與市場參與者意見分歧。Aave Labs 執行長 Stani Kulechov 在一篇部落格文章中表示，若將質押獎勵推向零，ETH 借貸策略將大多變得不可行。資料顯示，在 Aave 上借入的 ETH 有很大一部分被用來購買更多已質押 ETH，而這種交易只有在質押收益高於借款成本時才算划算。

流動性質押協議 ether.fi 創辦人 Mike Silagadze 反對的不只是內容，也包括程序本身。

他在 X 上寫道：「EIP released with 48 hours notice for comments」，並稱其為「a major network economics change with far reaching implications for all of DeFi.」他補充說，這項改變會「self evidently push out solo stakers who aren't subsidized by the EF or others」，並讓質押落入「large centralized entities with zero cost of capital」，且「seven of the top 10 DeFi protocols」將面臨資本外流。

Silagadze 對該提案可能對價格的影響也說得更直接。他寫道：「People who stake ETH don't sell it,」並主張這項提案「will halt any new ETH getting staked」，甚至可能把數十億美元的 ETH 推回流通市場。

能否納入 Hegotá 仍不明朗

更大的問題是，這項提案究竟能否進入 Hegotá，也就是 Ethereum 下一次網路升級；該升級預定在 2026 年下半年進行，重點包括結構清理、抗審查能力與狀態大小縮減。這項對 Ethereum 貨幣政策的根本改變——一旦供應量有 50% 被質押，就逐步削減、最終歸零共識層質押獎勵——是在 Hegotá 8 月 6 日納入截止日前幾天才提出的。它目前只有一份約 300 行的草案實作，且對於將因此受影響的驗證者與質押者並未形成共識。

這樣的組合，使它更可能錯過 Hegotá、延後到下一次分叉，而不是在這次版本中推出。作者本人也指出，每延後一個月，質押比率就會再上升約 1.5 個百分點。