在31位經濟學家中有27位預期9月將升息的情況下,此舉本身已無太大意外成分,市場關注焦點因而落在進一步緊縮的步伐與規模。即使升至2.75%,現金利率仍低於普遍估計為3.00%至3.25%的中性水準,這使9月的決策成為本輪週期的中途點而非終點。2027年底預測區間介於2.50%至4.00%,分歧甚大,顯示本輪週期最終將延續多久存在真正的不確定性;立場偏鷹的Westpac與BNZ預期利率將達4.00%,而ANZ的預測則較為溫和,為3.00%。房市較預期疲軟,房價預計今年大致持平,或可部分抵銷通膨疑慮,但經濟復甦的跡象(包括預期本季恢復成長)給予RBNZ繼續緊縮的空間,而不致立即面臨成長制約。

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先前報導:

前瞻:通膨與成長強度顯示RBNZ將進一步緊縮,BNZ表示

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經濟學家壓倒性地預期紐西蘭儲備銀行將持續升息至年底,但對緊縮週期最終將止於何處,看法分歧極大。

在8月20日至27日期間進行的路透調查中,31位經濟學家中有27位預期RBNZ將於9月2日將官方現金利率上調25個基點至2.75%,這將是連續第二次升息。

該央行在上一次會議升息,為三年多以來首次,並釋出未來將進一步緊縮的訊號,以尋求使通膨回到1%-3%的目標區間。此後,官方數據顯示最新一季通膨升至2.5年高點的4.1%,較目標區間上限高出逾一個百分點。經濟學家預期通膨今年不會回到目標,部分原因在於能源價格壓力。

調查中一位分析師表示,進一步緊縮的理由很直接:通膨仍高於目標,而RBNZ對目前遠低於中性水準的處境感到不安。

紐西蘭的中性利率,即既不刺激也不抑制成長的水準,普遍估計約在3.00%至3.25%。以此基準衡量,9月時的2.75%水準仍具刺激作用,即使3.00%的年底預測中位數也僅剛觸及中性區間下限,而非使政策進入限制性領域。

受訪經濟學家中約三分之二(30位中的20位)預期RBNZ下季將再升息至少25個基點。年底預測中位數為3.00%,由9月的2.75%計算,相當於年底前再升息一次25個基點。

較高的利率預計將對房市構成壓力。另一項路透對房地產分析師的調查顯示,今年房價大致持平,落後於通膨,2027年才會上升3%——這意味著在通膨達4.1%的情況下,房地產今年將持續在實質價值上縮水。

整體經濟也顯現初步復甦跡象。根據另一項路透調查,經濟上季可能收縮0.1%,但本季預估成長0.4%,這可能給予央行繼續緊縮的額外空間,而不致立即抑制經濟活動。

在提供至2027年底預測的經濟學家中,並無明確共識。預測介於2.50%至4.00%,中位數為3.00%——此一區間橫跨中性區間本身,意味著經濟學家對現金利率在期末將低於、達到還是遠高於中性水準存在分歧。

部分紐西蘭大型銀行的立場明顯較整體受訪者更為鷹派。Westpac與BNZ均預測現金利率到2027年底將達4.00%,Kiwibank與ASB預估為3.25%,ANZ則預期為3.00%。

一位分析師表示,最終利率頂點(其個人估計約為3.25%)很可能取決於經濟中的閒置產能或持續的成本上升何者主導中期通膨前景。