歐洲央行（ECB）聯同歐盟各國央行，正敦促布魯塞爾重新考慮《加密資產市場監管法案》（MiCA）中有關穩定幣發行機構如何持有準備金的一項核心要求。MiCA 是歐盟規範加密資產市場的里程碑式框架，於 2024 年 12 月全面生效，其穩定幣相關條文自 2024 年年中起適用。爭議焦點在於要求發行機構將部分準備金資產以銀行存款形式持有的條文。

根據 MiCA，穩定幣發行機構一般須將至少 30% 的準備金以銀行存款形式持有。對於重大穩定幣——即依持有者人數、發行規模及與整體金融體系的關聯等因素而認定的最大型代幣——此一要求提高至 60%。

各央行現在主張，該規定可能為銀行體系本身帶來風險。他們的憂慮集中在：相對穩定的零售存款可能被穩定幣發行機構的資金所取代，而他們認為後者的波動性可能更大。

為何歐洲央行希望改變

歐洲央行提議將重點轉向可快速到期或可動用的準備金資產。根據建議方案，部分準備金須能於一至五個工作日內動用。各央行表示，這將在維持流動性的同時，賦予發行機構更大的靈活性。

歐洲央行先前曾警告，穩定幣擠兌可能引發持有發行機構準備金的銀行遭快速提領。

這場辯論也凸顯了歐洲加密監管中更廣泛的張力。MiCA 的設計目的在於強化消費者保障與準備金流動性，但監管機構現在面臨這些要求如何與傳統銀行業互動的疑慮。

Tether 的處境加劇壓力

Tether 是 USDT——全球市值最大的穩定幣——的發行機構，長期來高度依賴短期政府債券及其他流動性資產，而非大額銀行存款。因此，對於準備金策略與 MiCA 要求不同的發行機構而言，歐洲規則構成了結構性挑戰。

然而，現有的報導並未證實 Tether 直接導致或正式促成歐洲央行的最新提議。各央行的建議反而反映了對金融穩定以及穩定幣與商業銀行之間互動的更廣泛憂慮。

歐洲央行也在審視更廣泛的穩定幣風險，包括同一代幣可能透過歐盟境內外實體同時發行的安排。

對加密貨幣產業而言，任何改變都將影響重大。由於 MiCA 是歐盟法規，修改存款規定須由布魯塞爾的歐盟立法者採取行動，因此他們對各央行建議的回應將是下一個值得關注的進展。修訂後的準備金框架可能改變穩定幣發行機構管理數十億美元資產的方式，同時重塑加密市場與歐洲銀行之間的平衡。

來源：CryptoMeter io