歐洲央行（ECB）於9月21日星期一啟動Pontes，為銀行提供一個即時管道，以央行貨幣結算代幣化證券交易。代幣化——即將債券等傳統證券以數位代幣形式記錄在分散式帳本上——是支撐這個新興市場的技術。與此同時，歐元體系開始準備將其自有資金的一部分投資於以歐元計價的代幣化債券，相關購買將透過同一系統結算。此舉使歐洲央行同時置身於歐洲新興代幣化市場基礎設施的兩端。

以央行貨幣結算

Pontes使代幣化資產能以央行貨幣而非商業銀行貨幣進行結算。這一區別具有重要的風險意涵：以央行貨幣結算使參與者對央行擁有直接債權，而非承擔商業銀行信用風險。據歐洲央行表示，透過將發行、交易、結算、託管與服務整合為更少的步驟，這可以加快交易速度，同時智慧型合約可自動化部分流程。在傳統的交易後工作流程中，這些功能通常分散於不同的中介機構與系統。

該系統以歐元體系2024年的DLT結算測試為基礎。Pontes初期僅提供有限的服務，隨著系統成熟，將逐步增加更多功能與更長的營運時間。預計於2028年完成全面實施。

首批銀行、金融機構與DLT營運商已完成上線程序，可從第一天起使用Pontes，其中包括德意志銀行、桑坦德銀行與法國興業銀行等最早參與的機構。隨著上線程序持續進行，預計未來幾個月將有更多參與者加入。

歐洲央行準備以自有資金購買代幣化債券

歐洲央行的初始購買將針對歐元區中央與地方政府、政府機構以及歐洲超國家機構發行的以歐元計價的代幣化證券。該央行表示，使用Pontes進行這些購買，將使其在交易執行、結算、技術系統與投資組合管理方面獲得直接的實務經驗。

截至2025年底，歐洲央行自有資金持有規模為231億歐元，其中政府債務佔組合的%。該行尚未揭露代幣化配置的規模或購買的開始日期，相關決定將留給其執行董事會。這些自有資金與貨幣政策組合分開管理，並用於支應歐洲央行的營運費用n

零售數位歐元試點定於2027年

歐洲也正朝向面向消費者的數位歐元邁進。歐洲央行計劃於2027年下半年推出為期12個月的零售試點，涉及36家支付服務供應商、商家與央行人員。首次數位歐元發行可能於2029年跟進，但前提是相關歐盟立法獲得批准。

歐元體系同時正在開發Appia，這是一項更廣泛的計畫，目標是在2028年前為整合的歐洲DLT金融生態系制定藍圖。《金融時報》於2025年報導，Ethereum與Solana是曾被考慮作為可能技術選項的網路之一，但歐洲央行表示尚未做出最終決定。這些計畫構成值得關注的階段性時間表：批發結算現已上線，零售數位歐元試點將於2027年展開，Pontes的全面建置與Appia藍圖目標定於2028年，而2029年起可能的零售發行則取決於歐盟立法。

目前的限制

Pontes目前僅限於批發性機構用途，尚未宣布任何零售應用。全面實施將延至2028年，意味著短期內功能仍僅限於核心服務。該計畫以受監管的銀行參與者為核心，對這一群體之外的加密原生DLT平台並未提供直接管道。

重要性

Pontes顯示一家主要央行直接參與代幣化市場，可能加速歐洲各地機構採用基於DLT的結算基礎設施。該計畫反映了央行對分散式帳本技術實驗的更廣泛浪潮，並可能隨著代幣化在全球獲得動能，成為其他央行權衡的先例。