歐洲央行推出Pontes，這是一項全新的結算服務，旨在將受監管的金融市場平台與央行貨幣連接，用於涉及代幣化資產的交易。該系統讓參與機構能夠結算代幣化交易的現金端，而無需將標的資產轉移至歐洲央行營運的區塊鏈上。該服務的詳細資訊已發布於歐洲央行的Pontes官方頁面。

連接市場DLT平台與歐元體系基礎設施

據歐洲央行表示，Pontes於9月21日完成初始上線。該服務將金融市場參與者營運的分散式帳本技術（DLT）平台與TARGET服務連接，後者是歐元體系用於大額支付與證券結算的基礎設施。

DLT涵蓋的技術範圍比區塊鏈更廣。在這項新安排下，銀行、中央證券託管機構或受監管的交易場所可繼續在其自身帳本上記錄代幣化債券或其他資產，同時透過Pontes將相關的歐元支付路由至歐元體系基礎設施。

此設計讓受監管的代幣化市場得以使用央行結算，同時標的資產仍保留在現有的市場營運分散式帳本上。因此，將Pontes描述為區塊鏈橋樑，指的是它在連接不同金融基礎設施方面的角色，而非創建另一條公共區塊鏈。歐洲央行並未將參與機構置於共同的帳本上，也未要求它們將代幣化資產轉移至歐洲央行營運的鏈上。

支援交割與付款

一筆典型的交易可能涉及一家銀行購買記錄於市場營運帳本上的代幣化債券，而對應資金則存放於另一個支付系統。Pontes旨在協調交易雙方，使買方在未收到資產前不會轉出資金，賣方在未收到款項前也不會釋出資產。

在現金部分，歐洲央行提供兩種選項。參與者可使用歐元體系DLT平台上的現金代幣，或透過T2進行支付，T2是歐元體系用於中央銀行與商業銀行之間大額轉帳的即時全額結算系統。當使用T2時，現金轉移在系統內完成支付後即取得法律最終性。

Hash-Link提供交割與付款（俗稱DvP）的協調機制。這種方式讓資產與現金保留在各自的帳本上，同時將兩者的轉移協調為全有或全無的交換。DvP本身是傳統證券結算的一項長期原則，Pontes則將同樣的標準應用於記錄在分散式帳本上的交易。

央行貨幣為核心

使用央行貨幣使Pontes有別於完全依賴商業銀行存款或民間發行穩定幣的結算安排。商業銀行貨幣使使用者承擔資金保管機構的信用風險，而穩定幣則取決於發行方的儲備、贖回安排與法律框架。

相比之下，央行貨幣代表央行的直接負債。因此，在最終現金端使用央行貨幣可消除交易該部分的商業銀行信用風險，儘管營運、法律與市場風險仍然存在。這與傳統大額支付系統所採用的結算標準相同，同業轉帳同樣以央行貨幣結算。

Pontes針對批發金融市場而非一般消費者，並與為日常支付開發的數位歐元計畫相互獨立。

服務承接16億歐元的實驗

這項正式上線的服務承接了歐元體系於2024年5月至11月間進行的實驗。該計畫針對證券與支付相關應用情境測試了三套央行解決方案，涉及數位債券、自動化批發支付以及跨多種貨幣的交易。

實驗包括德國聯邦銀行的Trigger Solution、法國銀行的DL3S平台，以及義大利銀行的TIPS Hash-Link系統。在這些實驗中開發與測試的功能已應用於正式服務。該計畫是全球主要央行更廣泛行動的一部分，旨在確定代幣化資產如何安全地以央行貨幣結算。

實驗證明，各自獨立的帳本能夠協調雙方都必須成功完成的交易。實驗也凸顯了相關的營運要求，包括共用的交易識別碼、時限、失敗處理程序，以及當交易一方無法完成時的明確責任歸屬。

初期僅限受監管機構使用

Pontes並未開放給一般的加密貨幣錢包。初期存取對象為具備T2存取資格的合資格機構與受監管的市場參與者，包括中央證券託管機構、經授權的DLT交易與結算系統、受監管的支付系統、中央對手方、信用機構與投資公司。在歐盟境內，此類DLT交易與結算系統可依據歐盟自2023年起實施的DLT試驗制度營運，該框架允許代幣化金融工具在分散式帳本上進行交易與結算。

據報導，德意志銀行、桑坦德銀行與Clearstream均為完成早期接入的機構。初期營業時間為營業日的中歐時間上午8時至下午4時，歐洲央行預計將逐步擴大可用時間。

該服務為合資格的DLT市場提供央行現金算選項，同時保留機構跨不同代幣化資產平台營運的能力。

Pontes是更廣泛策略的一環

歐洲央行更廣泛的策略還包括Appia，該計畫探索一個用於發行、交易、持有與結算代幣化資產的更整合框架。Pontes則採取更即時的做法，連接已存在的基礎設施。

這項服務的成功將不僅取決於技術連通性。持續的交易量、更長的營業時間、更少的人工介入，以及更活躍的二級市場活動，將有助於決定機構是將Pontes用於日常業務，還是僅限於有限的試驗。

因此，這次上線解決的是一項特定的基礎設施挑戰，而非保證代幣化證券的廣泛採用。Pontes可以為受監管的代幣化市場提供所需的央行現金端，但能否持續使用，最終仍取決於市場需求、共同標準、監管一致性以及資產交易的規模。

來源：CoinTrust