聯邦檢方正尋求沒收一家支付公司帳戶中價值8,420萬美元的資金，該公司據稱利用這些帳戶為Tether處理交易。相較於這家穩定幣發行商的資產負債表，這筆金額微不足道，但此案揭露了支撐整體穩定幣市場的銀行基礎設施，並提醒人們：美元掛鉤代幣的美元端，是透過法院命令可以觸及的銀行帳戶運作的。

建立在銀行帳戶而非錢包之上的沒收案

7月15日，美國司法部對Capstone Ltd.提起民事沒收訴訟。Capstone是一家總部位於蒙大拿州的支付公司，根據起訴文件，該公司在至少六個州以無照匯款業者身分營運，同時向銀行自稱為IT服務供應商。匯款業務在美國屬於受監管活動，企業通常須逐州取得執照才能轉移他人資金。本案由加州東區聯邦地區法院Dale A. Drozd法官審理。

值得注意的是，涉案資金大部分從未儲存在區塊鏈上。在8,420萬美元的總額中，最大的一筆——7,911萬美元——於9月14日從Capstone擁有的Wells Fargo Securities帳戶中提領。另有206萬美元從JPMorgan Chase帳戶提領，186萬美元從另一個Wells Fargo Securities帳戶提領。超過110萬美元分散在兩個持有USDT的錢包中，USDT是Tether發行的美元掛鉤加密貨幣。民事沒收制度允許政府沒收與涉嫌犯罪相關的資金，不論所有人是否被起訴或判無罪；對沒收有異議的所有人必須透過民事訴訟本身主張其權利。

Capstone的登記所有人Kotaro Shimogori和Mary Jeanne Thompson，在FBI於其沙加緬度住所執行搜索票時均在場。據報導，該公司「否認有任何不當行為」，並希望「盡快解決此事」。

為何這筆金額對Tether幾乎毫髮無傷

本案中與Capstone相關的還有EQIBank，一家總部位於多米尼克的金融機構。據Tether表示，該銀行協助完成電匯轉帳，但聲稱對受調查的活動「毫不知情」，並估計其負債低於集團資產的0.034%。

這些數字置於遠為龐大的數據背景之下。根據Tether第二季證明報告——由BDO進行的儲備時點審查，這是一種比完整稽核輕量的鑑識形式——該公司報告6月底資產規模接近1,877.5億美元，相較負債約有41.1億美元的緩衝，單季淨營業利潤為15億美元。流通中的USDT接近1,846億美元，使Tether在穩定幣市場的市占率超過60%。在這樣的數字面前，被凍結的帳戶對發行商不會有任何可衡量的影響。

真正重要的是此案背後的資金管道。

儲備透明不等於支付軌道透明

Tether公布其代幣背後的儲備文件，但並未以同等的詳細程度揭露實際移動美元以鑄造和贖回USDT的銀行、支付處理商和代理帳戶鏈條。代幣交易或許能在幾秒內完成點對點結算，但法幣端仍須經過特定機構——在本案中是Wells Fargo、JPMorgan，以及一家名不見經傳的加勒比海銀行。

這正是Capstone案為Tether和其他USDT仿製品揭示的缺口：儲備透明不等於支付軌道透明，一種穩定幣可能在前者表現出色，卻在後者有所不足。

與銀行整合的模式則截然不同。正如Cryptopolitan先前報導，BNY Mellon於2026年6月讓Circle的USDC成為首個在其數位資產託管平台上線的穩定幣，使機構客戶能透過同時保管其儲備的受監管託管機構鑄造和贖回該穩定幣。

研究對此風險的觀點

監管機構對此疑慮並不陌生。國際清算銀行（BIS）於2026年6月發布的工作論文《穩定幣交易的解剖》指出，穩定幣早已超越點對點轉帳，如今已是一套複雜的可編程金融系統。2026年1月，國際貨幣基金（IMF）工作論文《從掛鉤到壓力》建立模型，說明系統性穩定幣的擠兌如何耗盡發行商儲備、迫使資產拋售並壓低主權債券價格，進而引發更多贖回的循環。

此外，IMF於2026年3月發布的另一份工作論文計算出，定幣淨流入每增加百分之一，透過穩定幣購買美元與在現貨市場購買美元之間的價差便擴大40個基點，同時對當地貨幣造成壓力。IMF於2026年4月發布的《全球金融穩定報告》補充指出，基本面薄弱的國家對穩定幣的需求可能最高，加劇貨幣替代風險。當美國法院可以封鎖用戶取得美元的渠道時，交易對手風險或許在海外，但後果卻落在新興市場身上。