柴油裂解價差創新高，全球燃料供應吃緊加劇
重點速覽
- •ICE gasoil crack 週二升至每桶79美元的歷史新高，而美國柴油裂解價差仍高於每桶100美元。
- •ING表示，霍爾木茲海峽周邊再度交火，削弱了中東石油產品供應快速回升的希望。
- •自6月中旬以來，柴油價格漲幅已快於原油，原因包括中東與俄羅斯供應受阻，以及中國燃料出口復甦有限。
- •ING警告，在季節性需求走強與煉油產能吃緊之下，中間餾分油裂解價差可能持續維持高位且波動劇烈。
- •高盛稱，煉油商從柴油短缺中獲利的空間，可能約為先前預估的兩倍。
中東局勢再度升溫，加上俄羅斯禁止柴油出口，並伴隨烏克蘭無人機對煉油廠不間斷攻擊，本週已將中間餾分油裂解價差推升至歷史新高。
ING 大宗商品策略師 Warren Patterson 與 Ewa Manthey 週三稍早在一份報告中表示，霍爾木茲海峽及周邊地區的戰火再起，已讓市場對中東石油產品供應快速恢復的希望落空，柴油市場因此持續偏緊。
壓力在柴油市場最為明顯。ICE gasoil crack——即原油每桶價格與其煉製成柴油後的價差——週二升至每桶79美元的歷史高點。與此同時，美國柴油裂解價差交易價格遠高於每桶100美元，仍接近上月創下的歷史高位。
ING 大宗商品策略師表示：「期差反映出這種嚴重緊俏，ICE gasoil 9月/11月價差交易呈每噸80美元的逆價差。」
逆價差是指近期合約價格高於遠期合約，反映市場對即期供應的擔憂。
他們指出：「鑑於中東與俄羅斯柴油出口受到干擾，且短期內幾乎看不到明顯復甦，中間餾分油裂解價差可能仍將維持在極高且波動劇烈的水準，尤其是在我們進入季節性需求較強的時期之際。」他們並表示：「全球煉油系統幾乎沒有多餘產能來彌補我們目前所見的供應中斷。」
自6月中旬以來，受多項因素持續收緊市場影響，全球柴油價格上漲速度已超過原油價格。這些因素包括伊朗與烏克蘭戰事，抑制了中東與俄羅斯的成品油供應；同時，為保護國內供應而實施數月限制後，中國燃料出口尚未明顯回升。霍爾木茲海峽的通行流量也仍低於戰前水準。
這種組合之所以重要，是因為柴油是關鍵的工業與運輸燃料，因此即使原油並非唯一推動因素，中間餾分油的緊俏仍可能傳導至貨運、農業、製造與供暖市場。由於煉油系統可用餘裕有限，交易員正關注停供與出口限制會持續多久，尤其在需求通常進入下一個季節性高峰之前。
高盛上週表示，煉油商將從全球柴油短缺中獲益，並修正先前預測，顯示煉油企業可從這波供需緊縮中賺取的利潤，可能是原本預期的兩倍。
By Tsvetana Paraskova for Oilprice.com
