去中心化金融（DeFi）於2026年第三季出現復甦，整個板塊的總鎖倉價值（TVL）攀升38%至950億美元。TVL——即存入DeFi協議的資產價值——是衡量該板塊活動最廣泛使用的指標之一，其38%的漲幅為連續三個月的增長畫下句點。本季同時伴隨代幣化股票穩定轉移至鏈上，以及機構在數位資產方面的實驗持續擴大。

DeFi TVL回升至950億美元

DeFi的TVL於2025年第三季達到1,560億美元，隨後連續三個季度下滑，至2026年6月已跌至690億美元。最近一季的增長並非由單一強勁月份所推動：TVL在7月增長7%、8月增長15%、9月增長11%。即使在這波漲勢之後，板塊總量仍遠低於去年同期水平——這表明本季標誌著從深度回撤中復甦，而非重返先前高點。

以太坊（ETH）仍佔板塊總量的一半以上，約為537億美元。在本季增長最快的網絡中，Monad（MON）的TVL錄得183%的躍升。僅於7月上線的Robinhood Chain，目前已突破10億美元。

代幣化股票在DeFi中達到2.52億美元

Robinhood Chain的迅速崛起並非股票轉移至鏈上的唯一跡象。根據Token Terminal的數據，約有2.52億美元的代幣化股票——股票的區塊鏈表示形式——現已存入各DeFi協議。該數字在2025年初之前接近零，全年逐步累積，並在過去幾個月急劇加速。

Uniswap（UNI）佔最大份額，其v3與v4資金池合計達8,210萬美元。Kamino Lend（KMNO）以5,130萬美元位居第二，Pendle（PENDLE）以3,380萬美元緊隨其後。

值得注意的是，持有者並非僅將這些代幣存放於錢包中。他們正在交易、出借並從中賺取收益，方式與其他加密資產無異。相較於DeFi 950億美元的TVL，這一總額雖小，但自2025年初以來的累積速度，使其成為追蹤傳統股票向鏈上遷移程度的最清晰數點之一。

摩根士丹利深化其數位資產布局

機構參與正隨鏈上增長而擴大。摩根士丹利已設立數位資產實驗室（Digital Asset Lab），以測試穩定幣、代幣化及DeFi應用於其業務之中。迄今為止，該實驗室已投入代幣化、電子交易、網絡安全與機器學習等領域。實驗室由該銀行的創新團隊運營，並由駐紐約、蘇格蘭及印度的人員監督。

客戶需求是這項工作的關鍵驅動力。作為美國最大財富管理業務之一的管理者，摩根士丹利服務的客戶群，據報導越來越可能希望持有比特幣（BTC）及其他數位資產。今年早些時候，該銀行亦開始在E*Trade上提供加密貨幣交易服務。

綜合來看，本季既有零售券商推出自身網絡，亦有美國大型財富管理機構在內部測試DeFi應用，使這波TVL復甦同時具備鏈上與機構兩個層面。

總結

DeFi TVL於2026年第三季上升38%至950億美元，其中以太坊佔約537億美元。約2.52億美元的代幣化股票已進入DeFi協議，以Uniswap、Kamino Lend與Pendle為首，而摩根士丹利新成立的數位資產實驗室，則突顯機構對穩定幣、代幣化及DeFi應用的參與日益加深。