長鑫存儲技術（ChangXin Memory Technologies，CXMT）於 7 月 27 日星期一完成備受期待的 IPO，此次發行同時帶動 Hyperliquid 活動大幅增加，因巨鯨與散戶交易者都聚焦於這一與股票掛鉤的市場。

CXMT IPO 此前預計將成為自 2011 年以來上海證券交易所規模最大的發行。正如 Cryptopolitan 報導，與中國 AI 股票熱潮相關的需求被視為新的機會，並很快受到加密交易者關注。

CXMT 已可透過 TradeXYZ 交易，此前該平台以 500 HYPE 購買了 Hyperliquid 上該代碼的權利。這一市場讓加密原生交易者能夠在不直接持有上海上市標的股票的情況下，建立與該股票相關的多頭或空頭曝險。

截至 7 月 27 日，CXMT 在 HIP-3 上的未平倉合約超過 4,500 萬美元，日交易量在最初創紀錄飆升後達到 900 萬美元以上的新高。IPO 當日也出現顯著賣壓，永續期貨合約與股票均進入價格發現階段。

CXMT 在上海首秀大漲

CXMT 在上海上市首日股價上漲 470% 至 530%，成為中國最具價值的 AI 基礎設施公司。該公司的總市值估計超過 4,830 億美元，使其成為中國大陸市值最高的上市公司。

此次上市也讓更廣泛的晶片製造商與 AI 股票敘事接受市場檢驗。CXMT 是主要 DRAM 生產商，DRAM 是消費電子與資料中心使用的核心元件。由於記憶體容量與頻寬是伺服器及其他資料密集型工作負載系統的關鍵，DRAM 供應在 AI 基礎設施中受到密切關注。

IPO 所得資金預計將用於擴大生產以及增加研發投入。

除了 CXMT 的商業模式外，股價快速上漲主要由對股票的強勁需求推動，該需求遠超 IPO 發行數量。

這股需求也延伸至鏈上交易，Hyperliquid 在早期價格發現期間提供了投機交易場所。上市首日，CXMT 的 HIP-3 市場交易量達到上海證券交易所 CXMT 交易量的 1.14%，在 IPO 開始交易後的最初數小時，活動一度飆升至 2.34 億美元。

前 BTC 巨鯨轉向 CXMT

在 HIP-3 上，CXMT 的交易區間介於 8 美元以上至 5.99 美元之間。永續期貨交易者形成的價格區間，相較該公司最初每股 1.20 美元的目標價格，更接近實際 IPO 價格。

IPO 後，HIP-3 顯示 CXMT 有 13 個巨鯨部位，其中 7 個為多頭部位。

最大部位仍是一筆名義價值 1,787 萬美元的空頭。該部位背後的巨鯨在價格上漲後有 124 萬美元的未實現虧損。

另一名此前主要以 BTC 部位聞名的巨鯨，已完全轉向交易 CXMT。該交易者仍持有 481 萬美元部位，在 30 萬美元獲利與小幅暫時虧損之間波動。巨鯨交易者仍在等待該股票於 IPO 後最初幾天確立更明確方向。

目前尚不清楚是否有任何巨鯨也直接從公司取得 IPO 股票。若是如此，在最初需求激增後若股價大幅下跌，做空 CXMT 可能成為一種避險策略。這類活動也將顯示 Hyperliquid 可能成為其他即將登場的高知名度 IPO 的潛在避險場所。