CryptoWhale 累積可能暗示熊市後期底部，CryptoQuant 報告指出
重點速覽
- •不計交易所與挖礦池餘額，Bitcoin 鯨魚持倉自 2025 年 12 月至報告時間由 2.87 million BTC 增至約 3.06 million BTC。
- •持有 10,000 至 100,000 ETH 的 Ethereum 錢包合計創下 19.6 million ETH 的紀錄，而持有超過 100,000 ETH 的錢包自 2025 年中以來增加約 1.8 million ETH。
- •Ether 交易價格為 $1,858，低於約 $2,450 的已實現價格，顯示許多持有者目前處於虧損狀態。
- •CryptoQuant 提醒，雖然鯨魚持倉增加在歷史上常先於市場底部出現，但市場仍可能進一步下跌。
- •10x Research 與 K33 也獨立提出了互補的底部指標，其中包括 Bitcoin 若月收盤高於 $63,000 可能確認熊市底部。
根據區塊鏈分析公司 CryptoQuant 的說法，隨著估值逼近歷史上與熊市最後階段相關的水準，大型加密貨幣持有者正穩步累積 Bitcoin (BTC) 與 Ether (ETH)。CryptoQuant 是一個廣受引用的鏈上市場情報提供商。
在 Cointelegraph 審閱的最新 Smart Money 報告中，CryptoQuant 指出，價格走弱期間鯨魚持倉增加，可能減少可供交易的供給，並進一步將持有權集中到大型持有者手中；若此趨勢持續，可能在散戶情緒仍然低迷的情況下，收緊市場可流通供給。
Bitcoin 鯨魚持倉增加
Bitcoin 鯨魚持倉——不包括交易所與挖礦池持有的餘額——從 2025 年 12 月的 2.87 million BTC 上升至約 3.06 million BTC。自 6 月 Bitcoin 跌破 $60,000 後，累積速度進一步加快。
Source: CryptoQuant
在 Ethereum 方面，持有 10,000 至 100,000 ETH 的錢包合計持有創紀錄的 19.6 million ETH。與此同時，自 2025 年中以來，持有超過 100,000 ETH 的錢包增加了約 1.8 million ETH。
在 XRP 市場中，當代幣於 $1 至 $1.20 之間交易時，平均現貨訂單規模仍屬於 CryptoQuant 的「big whale」類別。不過，90 天 taker 累積成交量差值呈中性，顯示的是被動吸收而非積極買入，報告指出。
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已實現價格指向熊市後期
CryptoQuant 也將已實現價格列為市場可能接近底部的進一步證據。這是一項鏈上指標，用於估算所有代幣根據其上一次鏈上移動所形成的整體成本基礎。當現貨價格低於已實現價格時，意味著相當一部分持有者實際上處於虧損狀態，這種情況歷史上常與週期後段的投降階段同時出現。
根據 CoinGecko，撰稿時 Bitcoin 交易價格為 $63,935，高於其 $52,900 的已實現價格。Ether 交易價格為 $1,858，低於約 $2,450 的已實現價格。XRP 交易價格約為 $1.10，而其已實現價格約為 $0.75。
CryptoQuant 表示：「在價格疲弱時，鯨魚持倉仍持續上升，是最明顯的 smart-money 訊號。」該公司補充說，這種累積模式在歷史上往往先於市場底部出現，但也提醒市場仍面臨進一步下行風險。
其他研究者也發現底部訊號
CryptoQuant 的分析與其他研究機構的結論相符。週一，10x Research 表示，若 Bitcoin 月線收盤高於 $63,000，則可能確認熊市底部。在 7 月 7 日的報告中，K33 指出，Bitcoin 歷史上往往在超過半數流通供給處於虧損狀態後的數週內觸及週期低點。多個獨立鏈上框架同時出現底部訊號，顯示大型持有者行為與網路成本基礎指標正被視為週期位置的互補觀察工具。
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