加密貨幣概念股週五重挫，跌勢延續，業內部分大型上市公司已較歷史高點回落逾50%，而比特幣表現相對抗跌。Coinbase、Strategy 與 Circle 領跌，幣安重大安全事件的衝擊，叠加財報令人失望與人工智慧基礎建設支出不斷攀升所引發的科技股拋售，使跌勢進一步擴大。

Coinbase 早盤跌逾12%，比特幣財庫公司 Strategy 跌約10%。根據 Yahoo Finance 數據，Circle 跌約9%，Robinhood、MARA Holdings 與 Riot Platforms 也錄得顯著跌幅。

比特幣交投於77,000美元附近，24小時內跌約4%，較2025年10月約126,000美元的歷史高點低近39%。

最新跌勢發生在幣安63.6億美元安全漏洞事件之後，該事件引發更廣泛的加密貨幣拋售，並導致約15.7億美元的期貨清算——即交易者無法滿足保證金要求時槓桿部位被強制平倉。幣安表示將承擔客戶損失，並稱已凍結約30億美元受影響資產。

此次拋售令加密貨幣概念股本已艱難的處境雪上加霜，近幾個月來，這類股票的表現明顯落後於比特幣及主要股指。與資產本身不同，這些股價蘊含著對交易量、融資環境以及投資人風險偏好的經營槓桿。

Coinbase、Circle 與 Robinhood 陷入深度回檔

在週五下跌之前，多家上市的加密貨幣公司股價已遠低於先前高點。根據 The Kobeissi Letter 於10月29日透過其 X 帳號發布的市場分析，Coinbase 已自高點回落約56%，Circle 與 Robinhood 分別下跌44%與40%。

這些跌幅超過比特幣約39%的回檔，凸顯加密貨幣企業在標的數位資產價格波動之外，還面臨額外壓力。

Strategy 在週五下跌前也較52週高點低約51%，儘管該公司持有規模最大的企業比特幣財庫。該公司週四公布第三季淨利195.3億美元，主要來自比特幣持倉產生的209.1億美元會計收益。截至10月25日，Strategy 持有848,517枚 BTC，平均收購成本約每枚75,446美元。該平均成本僅比週五比特幣約77,000美元的價位低約2%，使其財庫市值僅略高於公司買入成本。

Coinbase 也重回獲利，公布第三季淨利7.19億美元。不過其中約7.15億美元來自加密貨幣投資收益，調整後淨利僅7,800萬美元。該交易所的交易營收年減44%至約5.9億美元，反映儘管市佔率提升，交易活動仍然疲弱。

這些業績凸顯加密貨幣公司面臨的風險不僅止於代幣價格，還包括交易量、獲利能力、融資成本與投資人情绪。

財報後科技股大跌，AI 支出疑慮升溫

疲弱態勢蔓延至加密貨幣之外，多家大型科技公司在本季財報公布後大幅下挫。隨著近幾日財報陸續出爐，財報表現而非加密貨幣特定事件，成為整體市場下滑的核心驅動因素。

Alphabet 週四暴跌12.6%，因財報令人失望以及對AI基礎建設支出攀升的疑慮，市值蒸發約5,000億美元。Intel 股價週五跌逾25%，儘管該晶片製造商公布營收成長21%，但第四季財測低於市場預期。Amazon 也下跌約6%，該公司公布季度營收2,019億美元，並規劃今年資本支出約2,200億美元。

這些業績再度引發投資人疑慮：投入AI基礎建設的巨額資金能否帶來足夠回報。市場注意力日益轉向大型科技公司的資本支出節奏，以及這些投資兌現回報的時間表。

科技股拋售使那斯達克指數週五盤中下跌約2.5%，標普500指數下跌約1.6%。此波跌勢之前，聯準會於10月28日決議將利率維持在3.75%至4%區間，兩位決策官員偏好再次升息。借貸成本高企為成長型公司與投機性資產帶來壓力，尤其是那些依賴持續資本投入的公司。

儘管市場承壓，比特幣表現優於加密貨幣概念股

儘管距歷史高點已下跌近39%，比特幣相較多家大型加密貨幣概念股仍展現更強的相對韌性。這種差異反映出直接持有比特幣，與持有業務依賴加密貨幣市場的公司股票，兩者所面臨的風險不同。此資產的相對強勢，凸顯了代幣本身與掛鉤產業的股票之間日益擴大的落差。

Coinbase 等交易所營運商部分依賴交易活動，而比特幣礦企則面臨營運支出、能源成本與資本支出需求。Strategy 等比特幣財庫公司還承擔融資義務與潛在的股東股權稀釋，意味著其股價表現可能與所持加密貨幣大幅背離。

隨著投資人重新評估加密貨幣與科技市場的估值，這種背離變得尤為明顯。比特幣跌破80,000美元已使市場情緒轉弱，但加密貨幣概念股更大的回檔幅度顯示，投資人也正在計入公司個別風險以及對未來獲利預期的下修。在借貸成本仍高、交易活動低迷的背景下，加密貨幣相關股票所面臨的壓力範圍，仍然比數位資產本身更為廣泛。