ARK Invest 表示，隨著資金變得更加挑選性，併購、關閉、破產與收購正推動加密貨幣產業出現整合。

Lorenzo Valente 表示，Hyperliquid、Pump.fun 與 Ethena 目前合計攫取了接近 80% 的加密應用營收。

近期的關閉、交易所縮編與收購，凸顯了加密基礎設施與交易平台上的整合趨勢正在加劇。

ARK Invest 數位資產研究主管 Lorenzo Valente 表示，加密產業正進入最深的整合階段。他說，資本已變得更加挑選性，迫使那些缺乏產品市場契合度的項目與交易所退出市場。這一變化也解釋了為何營收集中度成為分析師關注的焦點，因為使用量與費用實際累積的位置正在改變。Valente 也預期，未來幾個月內，隨著營收集中到更少的公司，併購、破產申請、關閉與人才收購將增加。

營收在加密各領域集中

根據 Valente 的說法，營收集中度已在加密應用、middleware 與 Layer 1 網路中達到歷史高點。他表示，Hyperliquid 與 Pump.fun 目前合計產生總應用營收的 67%。

加入 Ethena 後，合計占比升至接近 80%，Valente 指出。他說，市場結構已經改變，少數專案掌握了大部分經濟活動。

ARK Invest 2026 年第一季 DeFi 報告也指出了應用層的集中現象。報告顯示，截至 3 月 31 日，Hyperliquid、Pump.fun 與 Axiom 約占所追蹤應用營收的 67%，儘管這些數據涵蓋的是較早的報告期間。

關閉與收購持續發生

Valente 表示，下一階段的整合很可能包括更多併購、Chapter 11 申請、專案關閉與 acqui-hires。他補充說，較強的公司愈來愈有能力吸收陷入困境的競爭對手。

近期發展反映了這一趨勢在多個市場板塊中的延伸。Storj Labs 於 7 月 26 日進入自願性 Chapter 11 程序，同時在法院監督下持續營運其網路。

與此同時，BitMEX 在其母公司 HDR Global Trading 進行策略檢討後，宣布將於 9 月 23 日關閉交易所。BitMart 也在 7 月 26 日暫停新註冊與存款後，開始縮減營運。

RootData 的 2026 年資料庫列出 99 個已關閉、進入破產程序或長期處於非活躍狀態的專案。該資料庫涵蓋多種類型的專案失敗情況，而不僅限於破產。

基礎設施交易動能升溫

整合也透過收購持續擴大。7 月 27 日，Payward（Kraken 的母公司）同意收購 Magic Labs 的 wallet-as-a-service 業務。

根據雙方公司說法，該平台已支援超過 6,000 萬個錢包、超過 100 億美元的穩定幣交易量，以及約 20 萬名開發者。財務條款未披露，雙方預期交易將在數週內完成，但仍須符合慣常條件。