加密貨幣擔保貸款讓持有者能以數位資產作為擔保品來取得現金，無需出售資產，因此通常不會觸發資本利得稅事件。隨著加密貨幣市場日趨成熟，一個由中心化與去中心化借貸平台所組成的生態系正逐步擴大，服務那些希望在不拋售資產的情況下獲取流動性的持有者——不過該領域的發展歷程好壞參半，多起備受矚目的失敗案例重新形塑了借款人對交易對手風險的預期。

根據 Figure 的說法，借款人在評估加密貨幣擔保貸款產品時，應比較四個關鍵因素：最高貸款價值比（LTV）、固定利率與浮動利率、監管執照，以及清算條款。該貸款機構強調，執照資格與清算保障的重要性高於名目利率，並指出該產品僅適合能接受追繳保證金風險的持有者。

加密貨幣擔保貸款的運作方式

對於需要短期流動性的長期加密貨幣持有者而言，出售資產可能觸發應稅事件，同時放棄未來的升值空間。加密貨幣擔保貸款提供了另一種選擇：借款人質押加密貨幣作為擔保品並取得現金，同時保留其資產的所有權。此機制類似於傳統金融中的證券擔保借貸，投資人以股票投資組合作為擔保進行借款，而非變現持股——這是富裕投資人長期以來高效取得流動性的策略。

借款人可質押比特幣（Bitcoin）、以太幣（Ethereum）或 Solana 等資產作為擔保品，貸款機構則撥付現金。透過 Figure，借款人最高可取得擔保品價值75%的資金。由於借款不屬於出售行為，通常不會觸發資本利得稅事件。Figure 建議借款人就個人具體情況諮詢稅務專業人員。

四大比較要素

Figure 提出了四項區分成熟借貸平台與高風險替代方案的標準：

固定利率與浮動利率。 部分貸款機構提供隨市場條件波動的低初始利率。Figure 的加密貨幣擔保貸款在整個貸款期限內採用固定利率，意味著每月還款金額不受市場波動影響。在先前市場下行期間曾使用浮動利率產品的借款人，有時面臨意料之外的還款增加，這使得利率結構成為一個關鍵的比較要點。

監管與執照。 2022年中心化借貸機構的倒閉潮——最值得注意的是 Celsius Network、BlockFi 和 Voyager Digital，這些機構在凍結客戶提款後相繼聲請破產——凸顯了「加密貨幣貸款機構」與「持照貸款機構」之間的差異。這些失敗案例導致了漫長的破產程序和巨額客戶損失，也彰顯了了解平台受何種監管及在哪裡受監管的重要性。Figure Lending LLC 以持照貸款機構身分營運（NMLS #1717824），該公司形容這與不受監管的離岸平台持有客戶資產有著本質上的風險差異。

無信用評分要求的快速撥款。 Figure 在當日完成撥款，且不要求信用評分。核准與否取決於擔保品價值，而非借款人的 FICO 信用評分。此一以擔保品為基礎的核准模式，讓可能不符合傳統信貸產品資格的借款人也能使用加密貨幣擔保借貸。

下行保護。 鑑於加密貨幣的波動性，價格急劇下跌可能觸發清算。在2022年市場下行期間，比特幣從歷史高點下跌約65%，說明了擔保品價值的變動速度之快，以及清算條款為何如此重要。Figure 提供可選的清算保障（Liquidation Protection）功能（僅在部分州提供），可在整個貸款期限內暫緩因價格下跌而觸發的清算，旨在防止在暫時性市場低迷期間發生被迫拋售的情況。

Figure 建議，雖然利率很重要，但當波動性來襲時，貸款機構的執照資格和清算條款才是真正保護借款人的關鍵。該機構建議綜合比較全部四項因素：最高貸款價值比、利率類型、監管地位，以及在市場不利條件下擔保品的處置方式。

產品詳情與條款

加密貨幣擔保貸款並非適合所有投資人。Figure 指出，如果追繳保證金的可能性會令人深感不安，那麼該產品可能並不合適。然而，對於在不拋售資產的情況下尋求流動性的長期持有者而言，固定利率、完全持照的貸款可作為一種高效的工具。

主要條款：

• 最高年百分率（APR）：12.62%（包含利息及適用手續費，如1%的開辦費）
• 可用利率：50% LTV 時為8.91%（9.999% APR），或最高75% LTV 時為11.50%（12.62% APR）
• 還款期限：12個月，僅付息
• 最高初始貸款價值比：75%

代表性範例： 借款人以50% LTV 取得10,000美元的加密貨幣擔保貸款，期限12個月，利率8.91%，開辦費1%（100美元），其 APR 為9.999%。借款人將收到10,000美元，並分12期每月還款74.25美元。以較高 LTV 比例資產擔保的申請，利率會更高。

清算保障詳情

如果貸款出現拖欠，清算仍會發生。清算保障僅適用於因價格下跌引起的追繳保證金和清算，不涵蓋未如期還款、違約或違反貸款條款的情況。該功能適用地區為 CA、NY、FL、PA、AL、AK、GA、HI、MA 及 UT。

加密貨幣借款通常免稅，但清算會觸發 IRS 應稅出售。Figure 建議就稅務事宜諮詢註冊會計師（CPA）。

可用地區與監管資訊

加密貨幣貸款由 Figure Lending LLC 向美國借款人提供。該產品不適用於 DC、ID、IL、KY、MD、MS、SD、TX、VT 或 VA 的美國居民。

加密貨幣貸款透過 Figure Markets Credit LLC 向紐約州居民及國際客戶提供，但以下司法管轄區除外：克里米亞（烏克蘭）、頓內茨克（烏克蘭）、盧甘斯克（烏克蘭）、阿富汗、阿爾巴尼亞、白俄羅斯、中非共和國、剛果民主共和國、古巴、衣索比亞、海地、伊朗、伊拉克、黎巴嫩、利比亞、馬利、緬甸、尼加拉瓜、奈及利亞、北韓、巴基斯坦、巴勒斯坦、俄羅斯、索馬利亞、南蘇丹、蘇丹、敘利亞、烏克蘭、委內瑞拉、葉門及辛巴威。

Figure Lending LLC（dba Figure）位於 650 S. Tryon Street, 8th Floor, Charlotte, NC 28202（NMLS ID 1717824）。Figure Markets 位於 650 California, Suite 200, San Francisco, CA 94108。Figure Payments Corporation 為自主投資人和交易者提供加密貨幣服務，既未在 SEC 或 CFTC 取得執照，也不是 NFA 會員（NMLS ID 2033432，位於 100 West Liberty Street, Suite 600, Reno, NV 89501）。

投資加密貨幣涉及重大風險。系統存取、下單及執行可能因市場波動與成交量、報價延遲、系統與軟體錯誤、網路壅塞、中斷及其他因素而延遲或失敗。

本文為 Figure Technology Solutions, Inc. 的付費宣傳。本文所載資訊不應被視為出售要約或購買任何證券的要約引誘。在做出任何決定之前，請諮詢財務顧問。