CoreWeave（CRWV）是一家為人工智慧工作負載出租 GPU 運算力的雲端供應商，該公司定於 11 月 10 日公布第三季財報，屆時將面臨重大考驗。由於市場擔憂人工智慧支出、借貸成本上升，以及雲端運算競爭加劇，該股今年以來持續走跌，目前日線圖上已形成頭肩頂型態。

截至 2026 年 6 月 30 日，CoreWeave 帳列總負債為 356 億美元。投資人將密切關注快速的營收成長以及該公司 1,040 億美元的積壓訂單，能否抵銷不斷攀升的融資成本。

頭肩頂型態加深跌勢

日線圖顯示，CRWV 股價今年已大幅下挫，隨著美股蒸發 2 兆美元市值，賣壓在週四進一步加劇。該股近期跌破 63.67 美元的关键支撐位——即去年 12 月及今年 6 月的低點。該水位之所以關鍵，是因為它正好與頭肩頂型態的頸線重合——頭肩頂是一種三峰圖表型態，因形似兩肩之間夾著一個頭部而得名，頸線則連接各峰之間的低點。

該股也跌破 50 日指數移動平均線（EMA），並跌破拋物線轉向指標（Parabolic SAR），顯示空頭已占上風。基於此格局，股價在未來幾日可能繼續下跌，下一個值得關注的重要價位為 33.47 美元，即其歷史低點——較目前價格低約 28%。

AI 疑慮未散，財報成焦點

CRWV 今年經歷深度拋售，成為 Nasdaq 100 指數中表現最差的公司之一。在民主黨贏得眾議院與參議院後，跌勢進一步加深，投資人擔心該黨將加強對 AI 產業的審查並實施更嚴格的監管。

對運算產業產能過剩的疑慮也加劇了壓力。Bloomberg 的報導顯示，Microsoft 已開始關閉向 Oracle 租用的產能，作為對其數十億美元合約更全面重新評估的一部分。由於 Microsoft 是 CoreWeave 最大的客戶之一——根據其 2025 年 IPO 的申報文件，2024 年占其營收 62%——Microsoft 有可能不續約部分與 CoreWeave 的合約。

展望後市，CoreWeave 將於 11 月 10 日公布財報。Yahoo Finance 數據顯示，市場普遍預期第三季營收成長 160% 至 35.4 億美元。第四季的前瞻指引為營收 46 億美元，全年營收達 128.7 億美元——相較於去年全年營收 51.3 億美元，這是相當亮眼的數字。

財報也將提供更多有關積壓訂單的細節，即已簽約、未來交付的營收。在上一份財報中，CoreWeave 表示其積壓訂單超過 1,040 億美元，使其成為業界最大的新興雲端（neocloud）——即專門提供 GPU 雲端運能的供應商。不過，該領域的競爭持續加劇：英國公司 Nscale 已簽署價值超過 1,000 億美元的合約，而 Nebius、IREN 與 Riot Platforms 今年也都宣布了大型交易。

債務仍是另一項阻力，因為 CoreWeave 資料中心部署的成本已將其總債務推升至接近 300 億美元，且該數字可能繼續成長。折舊問題也備受關注：科技研究與顧問公司 Gartner 預期新興雲端業者未來將公告大額減損，關鍵問題之一在於其資料中心 GPU 的使用年限。該公司估計使用年限為六年，但 Michael Burry——因在 2008 年金融危機前放空美國房市而聞名的投資人——警告，新款先進 GPU 的問世將導致更快的折舊。

這些疑慮也解釋了為何該股的放空比例高達 14%，顯示投資人預期股價將進一步下跌。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。股票投資具有財務風險，價格預測存在不確定性。

本文原刊於 The Market Periodical。