CoreWeave, Inc. 股價週三下跌 10.08% 至 48.33 美元，跌幅 5.42 美元，原因是在多個主要科技樞紐，民主黨選舉獲勝引發市場對新建資料中心將面臨更嚴格限制的擔憂。

這波賣壓影響了 CoreWeave, Inc. A 類普通股（CRWV），此前民主黨候選人在德州、俄亥俄州和喬治亞州的州長選舉中獲勝。這些州的候任州長曾質疑資料中心開發的速度，促使投資人重新評估該公司的擴張計畫、融資需求與成長目標。

CoreWeave 的債券也同步下跌。根據彭博定價數據，其 2031 年到期的無擔保票據跌至每美元 79.5 美分，成為週三高收益公司債市場中表現最弱的證券之一。2030 年和 2032 年到期的票據也大幅下跌，殖利率則升至 15% 以上。

選舉結果引發資料中心擴張疑慮

德州成為關注焦點，民主黨人 Gina Hinojosa 在 11 月 3 日的選舉中擊敗共和黨州長 Greg Abbott。她的勝選終結了共和黨超過三十年的州長職位控制權。Hinojosa 競選時主張暫停興建新資料中心，使施工限制的可能性成為焦點。

政治風向的轉變也延伸至俄亥俄州和喬治亞州。俄亥俄州候任州長 Amy Acton 支持對不符合勞工與能源標準的資料中心實施限制。喬治亞州的 Keisha Lance Bottoms 也在公眾對毫無節制的基礎設施擴張反對聲浪升高之際上任。

這些競選立場將如何轉化為正式的暫停興建立法、許可規則或能源與勞工標準，對這些州的專案而言仍是未知數。相關發展可能影響依賴取得土地、電力和許可來興建大型運算設施的企業。對電力成本與用水量的疑慮已在多個州強化了對新專案的反對聲浪。額外的監管要求可能增加開發支出並延誤新運算容量的交付。

對 CoreWeave 而言，潛在延誤影響重大，因為公司依賴新設施與先進運算設備為企業客戶提供人工智慧基礎設施。施工限制可能影響擴張時程，而開發成本上升則可能對獲利能力構成壓力。

融資風險上升，CoreWeave 債務轉弱

CoreWeave 的債務市場轉弱，債券持有人正在評估政治環境變化與可能發生的施工延誤所帶來的影響。2031 年票據的下跌，加上 2030 年和 2032 年債務的損失，反映了融資成本上升以及對償還風險疑慮的增加。

這些融資條件可能使 CoreWeave 在持續擴張人工智慧運算基礎設施之際，未來的資金募集更加困難。公司需要大量融資來開發設施並為企業客戶部署運算設備。較高的借款支出可能降低財務彈性，並增加提供合約運算服務的成本。

這些壓力也加深了市場對預期營收成長是否足以支撐公司不斷擴大的債務義務的疑問。隨著政治限制可能使擴張更加複雜，融資成本上升對其財務狀況構成進一步壓力，CoreWeave 股價隨之下跌。

Dan Ives 估算潛在的資料中心取消數量

科技分析師 Dan Ives 估計，政治變化可能使美國約 10% 的計劃中資料中心無法推進。他的評估涵蓋 800 至 1,000 個擬議設施，意味著可能有 80 至 100 個專案被取消。

這些限制可能更直接地影響較小的雲端服務供應商，因為其成長高度依賴新運算容量的取得。CoreWeave 在滿足人工智慧運算服務需求不斷上升的過程中，也面臨龐大的擴張需求。

分析師預估 CoreWeave 的營收可從 2025 年的 51.3 億美元增至 2028 年的約 436 億美元。要實現這些預測，需要額外的電力接入、完工的設施以及持續的融資管道。

截至 6 月 30 日，CoreWeave 營運中的活躍容量為 1.5 吉瓦，而 8 月合約容量為 4.2 吉瓦。合約容量接近活躍容量的三倍，意味著公司的大部分專案管線仍取決於施工、電力接入和許可審批。美國客戶約佔該公司 2025 年營收的 93.6%，增加了其對國內基礎設施政策的風險暴露。

來源：Blockonomi