加密貨幣市場疲軟導致連續第三季虧損，Coinbase 股價暴跌

在加密貨幣交易所公布第二季淨虧損大於預期的一天後，Coinbase Global (COIN) 股價在週五早盤暴跌超過 14%。這一結果標誌著自更廣泛的加密貨幣市場從 10 月高點開始回落以來，該公司連續第三個季度處於虧損狀態。作為美國交易量最大的加密貨幣交易所，Coinbase 的業績被廣泛視為數位資產產業健康狀況的晴雨表。

Coinbase 第二季淨虧損為 3.59 億美元，即每股 1.36 美元。去年同期，該公司錄得 14.3 億美元的利潤，即每股 5.14 美元。接受共識估計調查的分析師原預期淨虧損要小得多，為每股 0.44 美元。年初至今，Coinbase 的股價已下跌超過 32%。

加密貨幣價格下跌的影響不僅限於 Coinbase 的投資組合，還延伸到了其核心收入來源。淨收入較去年同期下降 17% 至 11.5 億美元。調整後的 EBITDA 較去年同期下降 59% 至 2.08 億美元，比分析師的預期低了約三分之一。

瑞穗分析師 Dan Dolev 週五告訴客戶：「我們喜歡這個方向……但近期的形勢很艱難。」瑞穗將 Coinbase 股票的目標價從 200 美元下調至 155 美元。

在第二季，半導體和其他 AI 相關股票的強勁反彈，加上持續進行的伊朗戰爭周邊的地緣政治快速發展，為華爾街大型公司的投資銀行家和股票交易員帶來了豐厚的成果。Coinbase 對加密貨幣依賴度較低的競爭對手，包括 Robinhood (HOOD) 和嘉信理財，也報告了大幅增加的交易手續費收入。

然而，加密貨幣市場面臨著資產價格走軟和波動性降低的問題，導致該交易所的交易活動低迷。Coinbase 表示，交易收入較去年同期下降 22% 至 6 億美元。

財務長 Alesia Haas 承認她所描述的加密貨幣「下行市場」，但指出 Coinbase One 訂閱計劃的付費會員人數創下歷史新高，證明客戶在該季度仍保持活躍。

非交易訂閱和服務收入——包括來自穩定幣、利息和融資費用、加密貨幣質押和託管服務的收入——比去年同期下降 12% 至 5.55 億美元。儘管如此，該業務板塊有助於抵消交易手續費的下降，佔 Coinbase 本季度總收入的 48%。隨著該公司努力減少對傳統上定義交易所商業模式的周期性交易手續費的依賴，這一比例穩步增長。

執行長 Brian Armstrong 週四告訴分析師：「在任何交易時刻，總是有上漲的東西和下跌的東西。」他強調，公司戰略的一部分包括「備齊所有貨架」，以捕捉任何表現良好的市場需求。

Coinbase 還指出，按照目前的第二季進度，該公司較新的預測市場產品預計今年將帶來 1 億美元的收入——與上一季度傳達的預期保持不變。

5 月，Coinbase 成為第一家獲准向客戶提供加密貨幣永續期貨的美國交易所，這是一種允許交易者使用槓桿對數位資產價格進行投機且沒有固定到期日的合約。該公司目前正在等待監管機構的批准，以便為股票提供同類產品。向新資產類別和產品類別的擴張，正值競爭對手交易所試圖搶占曾由 Coinbase 主導的零售交易量之際。

Coinbase 也在關注《Clarity Act》的進展，這是一項等待參議院投票的重要加密貨幣法案。該法案的通過將把大部分加密貨幣交易監管從證券法規中移除，此前聯邦證券監管機構在上一屆政府執政期間對 Coinbase 和其他加密貨幣交易所提起了執法行動。近日，該法案今年通過的機率已顯著降低。

Armstrong 表示，如果該法案未能通過，對 Coinbase 來說仍是「一切照常」，但他指出「就利潤率而言，《Clarity Act》通過會更好」。

「它創造了跨越多屆政府的持久性。人們可以進行長期投資，」Armstrong 補充道。