Coinbase Global（COIN）股價週四盤後下跌，此前這家加密貨幣交易所公佈第三季意外獲利，優於分析師預期的虧損。報導指出盤後跌幅介於 3% 至 5% 之間，其中一個帳戶顯示價格接近 156 美元。

該股週四常規交易收盤接近 158 美元。即便如此，COIN 過去 12 個月仍下跌 54%。

意外獲利超出預期

Coinbase 公佈本季每股盈餘 2.51 美元，遠高於市場共識預期。FactSet 分析師此前預估每股虧損 23 美分。

Wall St Engine 在 X 上的一則貼文中總結了主要數據：

COINBASE $COIN Q3'26 EARNINGS HIGHLIGHTS
🔹 Revenue: $1.22B (Est. $1.23B) 🔴; -35% YoY
🔹 EPS: $2.51 (Est. -$0.06) 🟢
🔹 Transaction Rev: $590M (Est. $527M) 🟢; -44% YoY
🔹 S&S Revenue: $570M (Est. $561.5M) 🟢; -20% YoY
🔹 Adj. EBITDA: $332.9M (Est. $290.2M) 🟢; -58% YoY
🔹 Net…

— Wall St Engine (@wallstengine) 2026年10月29日

在營收方面，根據 FactSet，營收為 12.2 億美元，高於預估的 12.1 億美元。CNBC 報導營收為 12.0 億美元，低於 LSEG 分析師預期的 12.33 億美元。

淨利為 7.187 億美元，其中大部分來自持有作投資用途的加密貨幣資產的未實現收益——這些收益反映的是加密貨幣價格上漲，而非現金收益。

利潤背後的真相

剔除這些收益後，情況便有所不同。調整後淨利為 7,770 萬美元，低於一年前的 4.207 億美元。截至 9 月 30 日的季度內，比特幣上漲 39%，推高了 Coinbase 加密貨幣投資組合的價值，並貢獻了大部分帳面利潤。

交易活動則呈現不同景象。現貨交易量約為 1,345 億美元，低於分析師預期的 1,370 億美元，約為去年水準的一半。儘管如此，Coinbase 的交易量市佔率仍從一年前的 5.6% 升至 10.7%。換言之，公司在萎縮的市場中贏得了更大的份額。

Mizuho 分析師 Dan Dolev 稱這份財報「比擔憂的還要好」。他也指出，加密貨幣市場仍然面臨挑戰。

加密交易之外

Coinbase 較新的業務線正承擔更多重任。於 1 月推出的預測市場，目前年化營收達 2 億美元，自推出以來複合季成長率為 82%。這些市場上的交易人數較第二季增加 60%。

包含 USDC 在內的訂閱與服務營收為 5.7 億美元，低於一年前的 7.17 億美元，但佔淨營收約一半，去年為 41%。

首席業務長 Shan Aggarwal 表示，新產品「與加密貨幣市場波動的相關性較低」，且這種多元化正反映在業績中。此轉變反映了公司減少對波動性交易營收依賴的努力。

針對 AI 代理使用者的產品 Coinbase for Agents 於 10 月初推出。公司也從傳統股票與基金交易中賺取營收。Aggarwal 表示，隨著採用率成長，可能出現費率壓縮，但 Coinbase 尚未見到此現象。部分分析師預期，隨著華爾街公司進軍加密貨幣領域，費率將面臨壓力。

綜觀整體，本季財報凸顯了 Coinbase 帳面獲利與其核心營運表現之間的差異。調整後淨利、現貨交易量、訂閱與服務營收以及新產品的貢獻，提供了在排除加密資產估值收益後衡量業務表現的多項獨立指標。

市場與監管背景

《Clarity Act》法案 9 月未能於參議院推進。Coinbase 一直是該法案最積極的支持者之一。

比特幣週三交易價接近 80,400 美元，低於去年 10 月的 122,000 美元以上。Coinbase 股價週四收盤接近 158 美元，隨後在盤後交易中下跌。