Coinbase、Kalshi 與另外四家金融公司加入了一場支持商品期貨交易委員會（CFTC）的法律戰，敦促聯邦法院確認該監管機構對美國個股永續期貨的監管權。

2026 年 11 月 9 日，這六家公司向紐約南區美國聯邦地區法院請求提交法庭之友意見書——這是由非當事方提交、為法院提供額外論點與觀點的文件。此介入行動是為了回應一宗質疑 CFTC 核准與個別美國股票掛鉤之永續合約的訴訟；相關案卷可透過 Justia 查閱。

六家公司站在監管機構一邊

支持 CFTC 的聯盟包括 Coinbase、Kalshi、Payward（Kraken 母公司）、DRW Holdings、Jump Trading 與 Paradigm。根據 CoinDesk 報導，他們擬議提交的意見書，反駁資本市場聯盟協會（CMAA）所請求的初步禁令。CMAA 是一個成員包括 Cboe 與 Citadel Securities 的貿易團體，主張 CFTC 超越了其法定權限。

爭議的核心在於個股永續期貨的分類方式。與傳統期貨合約不同，永續合約沒有固定到期日，讓交易者無需購買標的股票即可獲得股價波動的曝險。CMAA 主張這些商品屬於證券基礎交換，應受美國證券交易委員會（SEC）管轄；六家公司則反駁，現行聯邦法律允許將其歸類為證券期貨。無論哪種解釋獲得採納，都將決定由哪個機構制定股票連結永續合約的監管制度，以及未來產品上市所需遵循的途徑。

初步裁決未解決核心問題

這場訴訟發生在 2026 年 11 月 2 日生效的監管核准之後，涉及 Coinbase Derivatives、KalshiEX 與 Bitnomial Exchange 的申請案均已通過適用的監管程序。

11 月 3 日，美國聯邦地區法官 Valerie Caproni 駁回了 CMAA 的臨時限制令請求，但同時表示該協會在核心法律論點上很可能勝訴。法院未准予緊急救濟，是因為 CMAA 未能證明存在不可挽回損害的可能性。因此，這項裁決並未解決有關監管權限的更大爭議。

對加密原生交易公司的影響

六家公司在文件中主張，CFTC 與 SEC 均參與了監管程序，且個股永續期貨可以在現行證券期貨框架內運作。

此案可能影響加密貨幣交易所拓展至傳統金融市場的方式。永續期貨在加密貨幣市場已是成熟的交易產品，因此其進入美國股市具有重大的商業意義。

目前，法院必須權衡雙方的法律論點，再決定是否限制具爭議的核准。近期值得關注的是法院對 CMAA 初步禁令請求的裁決，這將決定 11 月 2 日的核准在案件審理期間是否繼續有效。判決結果可能影響股票連結永續衍生品的監管方向及未來產品的推出。