Coinbase Derivatives已向美國商品期貨交易委員會(CFTC)提交申請,擬推出與美國上市股票及ETF掛鉤、以現金結算的永續期貨,此舉將使該公司的衍生性商品業務從加密資產延伸至美國股票市場。永續期貨是在加密貨幣市場中普及的合約形式,此次申請則是將此結構應用於傳統證券。

擬議合約將以美國交易人為對象,涵蓋超過50檔個股,並以蘋果作為代表性合約。微軟、特斯拉及Nvidia也在提及的公司之列,與ETF掛鉤的合約亦包含在提案中。該申請已刊載於CFTC官網。相關產品仍須經CFTC及其他必要的核准,若主管機關放行,Coinbase可於年內推出這些合約。

共同監管下的單一股票期貨

該申請將合約歸類為單一股票期貨,作為證券期貨商品,將置於CFTC與美國證券交易委員會(SEC)的共同管轄之下。交易人無須持有標的股票,即可獲得每週5天、24小時的個股曝險,其交易時段超過美國股市的標準日盤。與傳統期貨不同,永續期貨並無固定的到期日。

有槓桿、無股東權利

這些合約讓交易人透過衍生性商品對股價進行投機,而非直接持有股票。資金費率機制源自加密貨幣永續貨市場,通常有助於使永續期貨價格與其標的資產保持一致。交易人亦可使用槓桿,惟槓桿會同時增加曝險與清算(強制平倉)風險。

永續期貨持有人將不會獲得標的公司的股息或表決權。

Coinbase目前已向美國以外符合資格的使用者提供股票永續期貨。該國際產品線於3月推出,涵蓋蘋果、Nvidia等主要美國股票與指數。

同步向SEC提交申請

在向CFTC提交申請之前,Coinbase Derivatives已於9月1日向SEC提交1-N表格,申請註冊為全國性證券交易所以提供證券期貨。而最新的CFTC申請,則是為相關產品本身爭取進入美國市場。

根據SEC的新框架,擬議期貨與代幣化股票有所不同。代幣化證券代表標的股票,並可提供股東權利;永續期貨則是透過衍生性合約追蹤股價。

競爭格局

其他平台也探索過與股票掛鉤的永續期貨。Crypto.com與Kalshi已透過不同的監管途徑推動類似產品,而包括Hyperliquid在內的離岸平台,則已提供類似的股票掛鉤合約。

若獲得核准,Coinbase的提案將使其股票永續期貨納入美國的監管框架。