Coinbase Derivatives 已向美國商品期貨交易委員會(CFTC)提交申請,擬提供單一股票與 ETF 永續期貨,此舉將首次透過持牌交易所,把離岸加密貨幣市場常見的產品類別納入受監管的美國衍生性商品市場。

Coinbase Derivatives 向 CFTC 提交申請

該申請是透過 CFTC 的業界申報入口網站提交,此為指定合約市場與掉期執行設施在美國申請掛牌新衍生性商品所使用的監管通道。CFTC 是監管美國衍生性商品市場(包括期貨與掉期)的聯邦機構,負責監督此類申報。此階段的申請並不保證產品會獲得核准或公布推出時間表。

擬議的金融工具為永續期貨(沒有固定到期日的合約),追蹤標的為個別股票與交易所買賣基金(ETF)。此項申請僅代表意向而非核准:CFTC 的審查程序必須完成後,相關產品才能提供給美國交易者。

Coinbase Derivatives 以受 CFTC 監管的實體身分營運,因此具備提交此類產品申請的資格。CFTC 究竟會接受該提案、要求修改,或駁回擬議的合約規格,仍屬於尚未完成的監管程序。該公司同時也在擴大機構業務版圖,包括近期 Anthony Armstrong 加入其董事會。

擬議的單一股票與 ETF 永續期貨涵蓋範圍

永續期貨,俗稱「perps」,是追蹤標的資產價格但沒有到期日的衍生性合約。與標準期貨不同,永續期貨依靠資金費率機制,使合約價格與現貨市場保持一致。此類工具最早在加密貨幣市場廣泛使用,至今仍是離岸加密貨幣交易的主要工具,但一直未在美國受監管的交易場所廣泛提供。

此次申請涵蓋兩類標的資產。單一股票永續期貨將追蹤個別公司股票,而 ETF 永續期貨則追蹤交易所買賣基金的價格——這一類別現在已包含多個加密貨幣相關產品。具體合約條款、保證金要求以及符合資格的標的,在現有的申請資訊中並未揭露。

在傳統金融與加密貨幣市場近期趨於融合的背景下,股權與 ETF 標的的組合格外值得關注,其中包括透過 Coinbase Prime 進行的大規模機構 ETF 相關轉移。在 ETF 產品上提供永續期貨,未來也可能至加密貨幣 ETF,不過此次申請目前的範圍尚未被確認到這一細節。

此項申請對美國交易者與 Coinbase 的意義

若獲核准,該產品將讓美國散戶與機構交易者透過受監管的境內平台取得股票與 ETF 永續期貨——這種結構目前在境內尚不可得。離岸交易所長期以來一直向非美國用戶提供類似工具,因此若獲得監管核准,將代表美國衍生性商品市場的重大擴展。

接下來的監管程序涉及 CFTC 對擬議合約規格的審查。該機構可能核准申請、要求修改,或予以拒絕。目前的申請並未附帶公開的時間表,Coinbase Derivatives 必須在交易開始前滿足所有適用的 CFTC 要求。

對 Coinbase 而言,此類衍生性商品業務擴張將使其收入來源多元化,不再侷限於現貨交易手續費與託管業務。衍生性商品業務在整個交易所產業中的策略重要性日益提升,期貨持倉對整體市場動態的影響也越來越大。不過,即使獲得核准,監管申請也不保證商業上的成功;產品的採用程度將取決於交易者需求、具競爭力的定價以及流動性的發展。

支持的一方聚焦於 Coinbase 既有與監管機構的關係,以及其在美國機構客戶間的品牌信任度,若產品獲得 CFTC 核准,這些優勢可能加速採用。反對的觀點則指出,在受監管環境中複製離岸永續期貨市場流動性的難度,因為保證金規則與申報義務與不受監管的場所差異甚大。

此次申請顯示 Coinbase 有意在更廣泛的衍生性商品領域競爭。CFTC 的審查是否會確認該意向在現行美國規則下可行,是市場目前關注的核心問題。

免責聲明:本文僅供參考,不構成財務或投資建議。加密貨幣與數位資產市場具有重大風險。在做出決策前,請務必自行研究。