Coinbase 已獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准營運 Coinbase Clearing LLC，完成該交易所計畫在美國建立的受監管衍生品基礎設施。此次批准在 Coinbase 既有的交易所與經紀業務之外，新增了一個衍生品清算組織（DCO）。DCO 是 CFTC 對清算所的正式稱謂——即居於衍生品交易對手之間、確保交易結算並管理相關抵押品的仲介機構。

根據 CFTC 的衍生品清算紀錄，該註冊已於9月28日生效。在此註冊下，Coinbase Clearing 可清算全額擔保期貨、期貨選擇權與掉期交易。

完成衍生品版圖

Coinbase 現已擁有三個支撐其衍生品業務的核心 CFTC 監管組成部分：

• Coinbase Derivatives, LLC，作為指定合約市場營運。
• Coinbase Financial Markets, Inc.，作為期貨佣金商營運。
• Coinbase Clearing LLC，透過其新的 DCO 註冊提供衍生品清算服務。

此架構為 Coinbase 提供了受監管、全額擔保產品的端對端平台。公司表示，新清算所以 USDC——Circle 發行的美元穩定幣——為抵押品核心設計，並支援全天候結算，這在加密貨幣全天候交易、而傳統期貨清算遵循營業日結算週期的市場中，是一項值得注意的轉變。

Coinbase 此前在某些衍生品的清算上依賴 Nodal Clear。其新的 DCO 將清算能力納入 Coinbase 集團內部，改變了符合資格產品的原有安排。清算通常是衍生品業務中營運最為繁重的環節——抵押品在此繳存、交易在此淨額結算、交易對手風險在此管理——歷來由獨立清算所或大型交易所集團的清算部門處理，例如為自家市場交易產品進行清算的 CME Group。

部分產品仍有限制

此次批准並未賦予 Coinbase 對所有衍生品產品的一體化內部清算能力。Coinbase 表示，某些產品仍將繼續使用現有合作夥伴，包括其保證金衍生品業務以及計畫中的個股永續期貨。

這一區別至關重要，因為新的 DCO 授權明確涵蓋全額擔保期貨、期貨選擇權與掉期交易。保證金產品不在此次批准範圍之內。

Coinbase 表示，新基礎設施應能使其直接開發並結算全額擔保合約。公司也表示，隨著受監管衍生品產品線的擴充，此構可提升產品開發與營運效率。

此次批准是 Coinbase 圍繞加密市場建構金融基礎設施的廣泛努力中的又一進展。隨著交易所、經紀與清算功能納入其自身的受監管框架，該公司現在可以掌控其授權範圍內產品衍生品生命週期的更多環節——而其保證金產品與計畫中的個股永續期貨目前仍依賴外部清算合作夥伴。