Coinbase 的 Ryan VanGrack 表示，美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准該公司經營自家結算所，為比特幣「開啟許多大門」，並指出機構資本傾向流向規則更明確的市場。結算所位於交易的核心，在買賣雙方之間居中介入以擔保結算，而 CFTC 是美國衍生性金融商品市場的聯邦監管機構；經營結算所意味著這一層交易後基礎設施由公司直接掌控，而非交由第三方。

在 2026 年 10 月 5 日發布的 Bitcoin Magazine 訪談中，VanGrack 談到華府的監管動能、機構採用的加速，以及為何他認為直接持有比特幣與交易所買賣基金（ETF）是「兩者並行，而非二選一」。這種框架反映出市場實際上的分流：ETF 為投資人提供熟悉的基金型投資途徑，而直接持有則取決於資產背後的託管安排。

對話的重點之一是美國證券交易委員會（SEC）的託管規則提案，該提案可讓投資顧問更容易協助客戶直接持有比特幣。此提案將更新決定註冊投資顧問必須將客戶資產存放於何處的安全保管要求——該框架起草於 2024 年 1 月美國現貨比特幣 ETF 獲准之前，距今已久。

訪談也探討了在《Clarity Act》缺席的情況下，SEC 近期的指引能否持續。《Clarity Act》是一項市場結構立法，將為數位資產建立全面的聯邦框架，並在 SEC 與 CFTC 之間劃分監管權責。目前這兩個機構分別監管市場的不同部分，而判定哪些規則適用於特定數位資產或活動，一直是該領域企業面臨的持續性不確定來源。

VanGrack 另外談到代幣化，節目將其形容為「電子化交易以來最大的升級」，並檢視將資產移至區塊鏈上如何可能華爾街的中介機構。在代幣化模式下，傳統資產的所有權以共享帳本上的數位代幣呈現，縮短交易必須經過的中介鏈條。

其他主題包括華府仍需為比特幣持有者解決的問題、《Clarity Act》表決後機構採用如何加速，以及 Coinbase 將數位資產基礎設施帶給社區銀行的努力。節目結尾探討加密貨幣是否真的是非法金融的工具。對於追蹤監管動態的讀者而言，值得關注的發展是託管規則提案在 SEC 規則制定程序中的進展，以及《Clarity Act》邁向建立其所描述之全面框架的立法進程。

節目章節：

• 00:00 — Coinbase 獲 CFTC 核准經營自家結算所
• 01:29 — 沒有《Clarity Act》，SEC 指引能否持續？
• 02:40 — SEC 託管提案：協助顧問直接持有比特幣
• 04:14 — 代幣化：電子化交易以來最大的升級
• 05:41 — 代幣化如何淘汰華爾街的中介機構
• 07:34 — 華府仍需為比特幣持有者解決的問題
• 08:56 — 《Clarity Act》表決後機構採用加速
• 11:07 — Coinbase 如何將數位資產基礎設施帶給社區銀行
• 12:01 — 贊助商：Square
• 12:34 — 加密貨幣真的是非法金融的工具嗎？

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本文 Coinbase 的 Ryan VanGrack：CFTC 核准為比特幣「開啟許多大門」 首次發表於 Bitcoin Magazine，作者為 Patrick Green。