Coinbase 分析師對 Bitcoin 及更廣泛的加密貨幣市場在 2026 年第三季採取「中性」展望。BTC 在 2026 年下半年觸及 $57.8K 的年內低點後，已反彈近 10%，但至今仍未能重新站上 $68K 或 $70K 水準。

根據由分析師 Colin Basco 領導的 Coinbase 團隊，Bitcoin 似乎正從修正階段轉向累積階段。Basco 指出，BTC 的 Supply in Loss 指標為 50%——這一水準與過往市場週期底部相符。該指標追蹤的是最後一次鏈上移動價格高於當前現貨價格的 Bitcoin 供應量占總供應量的比例，意味著一半的流通供應量最後成交價格高於目前水準。

"With valuation compressed, we read this as the early innings of a bottoming process rather than a durable low already in place."

Fidelity 近期也呼應了類似的築底觀點，強化了鏈上指標正與歷史築底模式對齊的看法。

不過，Basco 警告稱，宏觀經濟背景仍然「偏鷹派」，並提到市場對 Federal Reserve 可能升息以及美國與伊朗緊張局勢再起的擔憂。他指出多項短期看跌催化因素：美國與伊朗衝突重新升級、油價再度上漲，以及主要數位資產庫帶來的賣壓——這些資產庫是持有大量 Bitcoin 儲備的上市公司，當其清算部位時可能放大價格下行走勢。

第三季的潛在催化因素

從正面來看，Coinbase 分析師指出，美國現貨 BTC ETF 資金流在 2026 年下半年已出現日益明顯的復甦，與此前六個月的資金外流趨勢形成對比。這類 ETF 於 2024 年 1 月獲 SEC 批准，已成為機構與散戶資金配置 Bitcoin 的主要管道，使其資金流走向成為衡量整體需求的重要觀察指標。Basco 強調，如果 Federal Reserve 轉向鴿派且通膨數據降溫，團隊將對第三季前景採取更具建設性的看法。他們認為，這些條件將釋放流動性、支持 ETF 資金持續流入，並強化「durable low is forming」的信念。

對 Fed 利率的擔憂看來有其根據。預測市場平台 Kalshi 當時定價顯示，Fed 在 2027 年前升息的機率為 70%——也就是在 2026 年下半年內。更緊縮的貨幣政策環境通常會提高持有無收益資產的機會成本，從而降低市場對包括加密貨幣在內的風險資產的偏好。

Basco 總結道：

"The macro and onchain pictures are telling two different stories. For now, patience is the trade."

另外，CLARITY Act 的進展也成為短期市場催化因素。該法案將透過界定 SEC 與 CFTC 各自的職責，為數位資產建立更明確的監管管轄範圍，並一直是加密貨幣產業推動立法確定性的焦點。BTC 在本週稍早因立法談判重啟而上漲至接近 $67K。然而，受報導中的民主黨內部反對與程序性疑慮影響，該資產在週末前回落至 $64K。這些價格波動凸顯了該法案對短期市場情緒的影響。

值得關注的關鍵價格水準

從價格角度看，主要下行支撐位位於約 $53K 的平均成本基礎。若 Bitcoin 的回調在第三季延續，跌至該水準將代表相較目前接近 $64K 的交易區間下跌約 17%。

上行方面，若要確認持續復甦，BTC 需要重新站上 $72.3K——該水準與 200 日移動平均線重合，是廣受關注的動能門檻——並進一步突破 $76K，後者對應 True Market Mean。這兩個水準常被交易者視為趨勢反轉的確認點。

整體而言，Coinbase 分析師維持 Bitcoin 正處於築底階段的看法，但宏觀經濟逆風可能延後真正持久低點的形成。完整分析可見 Coinbase Charting Crypto 3Q26 報告。