據工會領袖表示，Codelco暫停其旗艦El Teniente礦場Andes Norte區段開發的決定可能持續長達兩年，這加劇了這座全球最大地下銅礦的生產挑戰，並進一步收緊本已吃緊的全球銅市場。智利是全球最大銅生產國，而Codelco——國有的國家銅業公司——是其最大生產商，這意味著El Teniente的長期中斷將波及對電動車、電網和再生能源基礎設施至關重要的金屬的整個全球供應鏈。

此次擴建暫停是在新的地質研究顯示地震風險比先前所了解的更為嚴重之後做出的。這家智利國家銅業公司表示，經過六個月的分析，發現與Andes Norte專案更大深度相關的新興地震現象後，做出了這一決定以保護工人的安全。

Codelco本週表示：「現有證據與Andes Norte專案更大深度可能存在新興風險的判斷一致。這些分析已識別出一種新興地震現象，其特徵不同於歷史上已知並在運營中已加以管理的風險。」

Andes Norte專案毗鄰Andesita和Teniente 7礦區，2025年7月該處發生的岩爆造成六名工人死亡，並迫使El Teniente部分區域停產。那次坍塌相當於規模4.2的地震，目前仍在進行刑事、監管和技術調查。

供應擠壓

此次挫折發生之際，Codelco正努力在產量降至25年來低點後恢復生產。El Teniente的銅產量在今年前五個月年減約27%。公司新任董事長已承認，Codelco到2030年恢復年產170萬噸銅的目標已無法實現。

此次中斷加劇了對全球銅供應日益增長的擔憂。全球礦業公司正隨著老舊礦場逐漸枯竭和平均礦石品位持續數十年下降而向更深處開採，增加了對類似El Teniente浮現的岩土工程風險的暴露——這是一座擁有超過4,500公里隧道、位於安第斯山脈之下的百年礦場。

實物銅市場也在收緊。CRU最新的銅監測報告警告倫敦金屬交易所面臨日益增長的近期擠壓風險，理由是低庫存憑證、中國可見庫存持續減少，以及美國在可能的關稅決定前大量進口。報告指出，一名參與者目前控制了50%至79.99%的活躍LME銅庫存憑證，而近期期貨持倉則集中於少數多頭投資者手中。

供應收緊的前景推升Comex九月銅期貨至每磅6.7045美元（每噸14,781美元）的盤中紀錄高點，超越了5月創下的前高。該合約其後報每磅6.683美元，當日上漲0.6%，過去一個月上漲7.3%，較一年前上漲超過50%。

智利通報了近二十年來最疲弱的第二季銅產量。銅市場日益受到供應風險而非需求驅動，Codelco的長期中斷增添了新的不確定性，庫存仍處於歷史性緊張狀態，交易商持續在潛在進口關稅前將金屬轉移至美國。由於新礦場專案從發現到投產的前置時間通常超過十年，供應面對收緊條件的回應可能較為緩慢，使市場暴露於主要礦場進一步中斷的風險之中。