CME Group Inc.正準備為投資人推出一種新方式，讓其無需買賣標的股票，即可取得對部分美國最大型公司的曝險，涵蓋從Nvidia Corp.到SpaceX等公司。

這家全球最大的衍生品交易所計畫於週一推出個股期貨，提供可讓投資人對逾50家美國大型公司進行避險或投機的合約。這些期貨將依其連結股票的收盤價以現金結算，設計目的在於提供槓桿曝險，同時避免選擇權相關的額外複雜性。現金結算意味著交易者將以金錢結算損益，而不是收取或交割股票本身。

CME押注散戶交易擴張，以及由高知名度首次公開募股與股票供給有限所塑造的市場環境，將有助於該產品獲得市場接受。個股期貨24年前曾在美國推出，但當時未能發展出可持續的市場。

「這有能力為我們的生態系帶來大量新交易者，」CME全球股票、外匯與另類產品主管Tim McCourt在電話訪談中表示。McCourt表示，該交易所將產品鎖定散戶交易者，並已安排逾35家散戶中介機構協助推廣這些期貨；同時也鎖定資產管理公司等機構投資人，這些投資人可將合約作為另一項風險管理工具。

個股期貨不同於選擇權，因為它們提供槓桿，但不要求交易者理解希臘字母等概念；這些變數用於衡量股價、波動率、時間與利率變化如何影響衍生品定價。與其他期貨一樣，這種槓桿可以降低取得曝險所需的前期資本，但若部位走勢不利於交易者，也可能放大損失。

一項潛在用途是在可用庫存有限的股票上提供多頭或空頭曝險，正如近期SpaceX首次公開募股所見。未能在熱門上市案中獲配股票的投資人，可利用期貨以更具資本效率的方式增加曝險。

期貨經紀商NinjaTrader執行長Martin Franchi表示，與選擇權相比，這些合約相對簡單，可能吸引散戶交易者；散戶通常偏好其理解的工具。

「可能有人對所有希臘字母等等感到太困惑，然後認為這只是一種更簡單的方式，」Franchi說。「以今日市場中的散戶參與度來看，這次個股期貨的許多情況都將有所不同。」

此番推出正值CME的敏感時刻。伊朗戰爭為Intercontinental Exchange Inc.的Brent原油產品群帶來順風，相較之下影響CME的West Texas Intermediate期貨業務。同時，Hyperliquid Strategies Inc.等離岸衍生品交易所的交易量持續擴大，而Kalshi Inc.與Polymarket已成為新興預測市場的主導者。

更長的交易時間

CME的個股期貨將每週交易五天、每天23小時，超出美國股票市場標準的9:30 a.m.至4 p.m.交易時段。季度合約將提供兩種規格。較大型合約將推出55檔，每檔以100股股票為基礎，類似標準選擇權合約。CME也將掛牌22檔微型期貨，每檔以10股為基礎。

微型合約將包括Mag7科技公司，以及Micron Technology Inc.、Pfizer Inc.和Walmart Inc.等另外15家公司。較小的合約規格旨在讓不希望持有相當於100股曝險的交易者，能更靈活地調整部位規模。

期貨在全球股票指數與大宗商品市場中被廣泛使用，但個股期貨在美國的歷史並不平順。這類合約曾被禁止近二十年，直到2000年一項協議建立監管框架，交易規則並於2002年獲批。它們於同年稍晚推出，但未能吸引持續興趣，最終於2020年消失。

此後，監管機構降低投資人交易個股期貨可能需要的最低資金額，試圖重振市場。CME在推出新合約前，也需要取得Securities and Exchange Commission與Commodity Futures Trading Commission的批准。

「我們第一次推出它們時，失敗得非常慘，」CME董事長兼執行長Terry Duffy在公司7月22日的季度財報電話會議上表示。「自2000年以來，世界已經演變。」

國際使用案例

在印度等個股期貨被廣泛使用的市場中，這些合約有多種用途。交易者用它們建立具槓桿的方向性部位、對股票投資組合避險，以及尋求套利機會。它們也是套利基金的基礎；這類基金買進標的股票並賣出期貨，以捕捉兩種工具之間的溢價。

在歐洲，金融機構使用個股期貨來提升資產負債表效率，特別是在季末與年末監管申報期間。衍生品經紀商Stellar Securities全球主管Jeremy Cohen表示，這些工具也被用於管理多頭部位，並對空頭部位與淨股息風險進行避險。

與任何金融工具一樣，CME的新合約也將伴隨風險。Options Clearing Corp.投資人教育負責人Mat Cashman指出，正常市場時間之外的交易可能不均衡，包括公司公布財報後波動劇烈的數分鐘內。

佣金是另一項考量。在股票與選擇權交易中，許多散戶平台不向交易者收取直接費用，而是從造市商取得訂單流付款。相較之下，期貨市場中的散戶交易者通常需要支付佣金。

Citigroup Inc.美國股票交易策略主管Stuart Kaiser表示，該產品能否成功，可能很大程度取決於向客戶提供交易管道的公司。

「散戶已經習慣使用買權來取得槓桿，或使用槓桿ETF，」Kaiser說。「若期貨要切入這一領域，可能必須由折扣券商推動，提供該產品並允許他們交易。」

本文最初刊登於Fortune.com。