CME Group 執行長 Terry Duffy 對 Hyperliquid 在未處理「認識你的客戶」（KYC）要求的情況下進入美國市場的能力表示懷疑。

在 Bloomberg 的 Odd Lots 播客節目中，Duffy 主張，交易平台不能僅憑提供基礎設施就將自身的監管責任轉嫁他人。他的言論直指 Hyperliquid 營運模式的核心：該協議是一個運行於自有 layer-1 區塊鏈上的去中心化永續合約（無到期日的槓桿衍生品合約）交易所，以高槓桿和自動清算功能著稱。該平台目前不要求用戶進行身分驗證，也未向美國監管機構註冊。

這番言論凸顯了去中心化交易所進入美國市場之爭中的結構性矛盾。Hyperliquid 既是交易場所，也是其底層基礎設施，交易活動運行於自有區塊鏈之上——這正是 Duffy 所指的安排，他據此主張提供基礎設施並不能將監管責任轉移到他處。對一個目前不收集任何身分資訊的協議而言，落實 KYC 將意味著其現有營運模式的重大改變。

KYC 是美國衍生品場所的基本要求

在美國衍生品市場監管框架下，服務美國客戶的交易場所通常須向商品期貨交易委員會（CFTC）註冊，並建立能識別平台交易者身分的 KYC 與反洗錢制度。Duffy 領導的 CME Group 在 CFTC 監管下運營，是全球最大的受監管衍生品市場之一。

他所指出的矛盾不僅限於單一公司：去中心化協議可以在公共區塊鏈上執行並結算交易，而無需中心化營運方收集身分文件，但美國衍生品監管框架則預設交易場所應了解其客戶身分。如何在鏈上架構與為註冊、中介型場所設計的義務之間調和，已成為考量進入美國客戶市場的加密交易平台所面臨的核心監管課題。

美國當局此前曾對在未註冊或未進行身分查核的情況下服務美國用戶的加密衍生品平台採取執法行動，使 KYC 合規成為尋求進入美國市場的交易場所一再面臨的障礙。

後續觀察重點

待釐清的問題包括：Hyperliquid 是否會推行 KYC 措施、是否會宣布合作夥伴關係或更廣泛的合規策略，以及在美國市場准入問題懸而未決之際，美國監管機構將如何回應。

資料來源：CryptoBriefing