Cloudflare, Inc.（NYSE: NET）股價上漲 0.99% 至 303.25 美元，成功從盤中低點 290 美元以下反彈。這一正向的市場走勢與公司宣布發行 21.75 億美元可轉換優先票據的計畫同時發生，此一策略性舉措旨在充實企業資本並擴大其融資架構。作為背景，可轉換票據已成為大型軟體與網路基礎設施公司常用的工具，相較於傳統債務提供較低的票面利率，同時給予發行人在最終結算義務時的靈活性。

Cloudflare 公布 21.75 億美元可轉換票據發行計畫

該科技公司計畫向合格機構投資者發行 21.75 億美元的可轉換優先票據。該交易將依據《證券法》Rule 144A 以私募方式執行。

除基礎發行外，Cloudflare 預期將授予首批購買者額外認購最多 3.25 億美元票據的選擇權。若該選擇權全數行使，總募集金額可達 25 億美元。

這些票據將作為公司的優先無擔保義務，每半年計息一次。Cloudflare 表示，最終條款（包括具體利率、轉換比率及其他條款）將於定價時確立。

票據預定於 2031 年 8 月 15 日到期，除非提前進行轉換、贖回或回購。在處理轉換事宜時，公司保有結構上的靈活性，可使用現金、A 類普通股或兩者兼具的方式來結算其義務。此一方式使 Cloudflare 得以在未來靈活管理現金流及股份稀釋。

封頂看漲交易以限制稀釋

為抵銷可轉換票據常伴隨的潛在稀釋效應，Cloudflare 預期將與特定金融機構及銀行進行封頂看漲交易。這些協議將有效涵蓋票據標的股份，並將根據標準反稀釋條款進行調整。其主要目標是減輕潛在的股份稀釋或超過轉換本金的過高現金支出。

這些選擇權的預期初始封頂價格將較 Cloudflare 在定價階段於紐約證券交易所（NYSE）的最後報告股價溢價至少 150%。本次票據發行淨收益中將有一部分專門用於支應執行這些封頂看漲交易的相關成本。

參與這些封頂看漲交易的機構交易對手可能透過購買 Cloudflare 股份或使用各種衍生工具來建立其初始避險部位。此類避險活動有可能在定價期間影響 NET 的市場價格。此外，這些避險部位的調整可能在到期日之前或轉換與贖回期間持續影響股價。

資金的策略性運用

在扣除封頂看漲交易成本後，Cloudflare 計畫將剩餘淨收益用於一般企業計畫。這些資金可能用於支應營運資金、持續的資本支出、現有債務的償還，以及潛在收購或策略性投資。公司並未指定具體的收購目標，也未為各類用途分配預定金額。

Cloudflare 為數百萬個網路資產提供內容傳遞、DDoS 緩解、零信任安全及邊緣運算服務，近年持續投資於邊緣 AI 推論、開發者平台及網路安全擴張等領域。本次發行廣泛的資金用途為公司將資本投入上述任何營運面向留下了空間，儘管尚未確認具體的分配方式。

透過採用私募發行備忘錄，Cloudflare 將無需進行公開註冊發行。因此，票據本身及轉換後可發行的股份均未在《證券法》下註冊，限制了其在公開市場上的即時轉售。本次發行的最終完成仍取決於整體市場狀況及其他慣例成交條件。