Cleveland-Cliffs Inc.（CLF）股價週二上漲約 1%，接近 12.30 美元，此前富國銀行將這家鋼鐵製造商的評級從 Equal Weight 上調至 Overweight，並將目標價從 12 美元上調至 14 美元。

分析師 Timna Tanners 表示，公司的獲利可能「大幅超越」目前華爾街的預測。她指出，潛在上行空間最可能在 2026 年下半年及 2027 年的 EBITDA 中顯現。

華爾街目前預期，公司今年第二季和第三季合計 EBITDA 約為 13 億美元，2027 年市場共識則接近 23 億美元。這兩項數據都遠低於公司 2021 年的歷史紀錄。作為參考，Cleveland-Cliffs 在 2021 年錄得 53 億美元 EBITDA，創下公司史上最佳表現，當時鋼價一度升至每噸約 1,900 美元。

鋼價再次上漲

基準鋼價在 2026 年初約為每噸 900 美元，之後已上升至約 1,300 美元，為公司帶來更大的獲利空間。富國銀行指出，熱軋鋼捲的交貨期接近疫情期間的高位，買家難以及時取得足夠的材料。

自伊朗衝突開始以來，美國休士頓到岸熱軋鋼捲價格已上漲約每噸 235 美元；相比之下，經常被用作全球基準的東南亞價格，在同一期間僅上漲每噸 35 美元。這種差異顯示，美國價格的上升速度遠快於全球基準。

Tanners 將此次評級上調形容為戰術性判斷，而非長期押注。她認為鋼價週期已接近高峰，但 Cleveland-Cliffs 尚未完全反映高鋼價帶來的效益。

新競爭即將到來，前景充滿挑戰

CLF 股價上週一度跌至 11 美元，較川普總統支持愛荷華州一項新鋼鐵項目前的水平下跌約 5%。Mesabi Metallics 正計畫在當地興建一座價值 150 億美元的全整合鋼鐵廠，投產後每年可生產 800 萬至 900 萬噸成品鋼。

這一產量將占美國市場相當大的比例。美國目前每年生產 8,000 萬至 9,000 萬噸鋼材，另進口 2,000 萬至 2,500 萬噸。如此規模的新供應可能取代進口，或擠壓現有生產商的市場份額，但該鋼廠距離完工仍需數年。目前，Cleveland-Cliffs 的估值焦點仍是短期 EBITDA，而非未來的競爭。

儘管評級獲得上調，分析師整體對該股的看法仍然謹慎。目前只有 25% 追蹤 Cleveland-Cliffs 的分析師給予買入評級，遠低於標普 500 成分股通常 55-60% 的買入比例——這也凸顯了此次評級上調的特殊性。不過，這一比例正朝正面方向變化：夏季時僅有兩名分析師給予該股買入評級，如今已增至四名。分析師平均目標價約為 13 美元，高於一年前約 12 美元，使富國銀行最新提出的 14 美元目標價高於目前市場平均水平。

Cleveland-Cliffs 預計將在 13 天後公布業績，這將是檢視實際結果如何符合上述預期的下一個關鍵時點。公司最近一季營收為 52 億美元，符合預期；每股虧損 0.20 美元，略低於預期的 0.19 美元虧損。

富國銀行也指出，成本是管理層團隊上季提出的首要疑慮。該公司長期而言仍偏好鋁業股票及銅生產商 Freeport-McMoRan，而不是鋼鐵股。

來源：CoinCentral