CleanSpark 公布會計第三季度淨虧損 2.39 億美元，與去年同期錄得的 2.57 億美元淨利潤形成鮮明對比。營收降至 1.38 億美元，低於 Yahoo Finance 匯編的 1.422 億美元共識預期，原因是這家比特幣礦企加速了數十億美元規模的 AI 與高效能運算基礎設施轉型。

每股虧損為 0.89 美元。營收從去年同期的 1.986 億美元同比下降 30.5%。比特幣估值變動約占去年利潤與本季度虧損之間波動幅度的 87%，凸顯出即使 CleanSpark 正在多元化其業務，其獲利能力仍與加密貨幣價格高度相關。

季度業績全面走弱

CleanSpark 的財報顯示幾乎所有主要財務指標均出現惡化：

• 營收： 1.38 億美元，同比下降 30.5%，低於 Yahoo Finance 預估的 1.422 億美元
• 淨虧損： 2.39 億美元，每股 0.89 美元，而上一年度同期為淨利潤 2.57 億美元
• 經營現金流出： 本財年前九個月為 4.093 億美元
• 長期債務： 截至 6 月 30 日為 17.8 億美元

營收下滑部分反映了 2024 年 4 月比特幣減半的影響，該事件將區塊獎勵從每區塊 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，對整個挖礦行業的利潤率造成壓力。CleanSpark 已承認需要大量額外資金來支持其最新的資料中心計畫，這表明挖礦業務低迷帶來的資產負債表壓力正直接影響其擴張策略。

Sandersville 租賃為 AI 基礎設施策略奠定基礎

CleanSpark 在喬治亞州 Sandersville 簽訂了一項為期 20 年的三淨租賃資料中心協議，涉及 175 百萬瓦的關鍵 IT 負載。該公司預計在初始租期內將產生約 66 億美元的合約營收。租戶僅被描述為一家高投資等級的全球科技公司，可以每五年為一期延長協議，最多可延長 15 年，這可能使潛在總價值提高至約 116 億美元。分階段交付計畫於 2027 年第四季度開始。

這些數字代表的是合約預測，而非 CleanSpark 帳面上已確認的營收。該公司的公告也發布在其投資人關係網站上，其中並未透露租戶身分、披露最終建設融資方案，也未消除開發與執行風險。

比特幣礦企的行業性轉型

此轉型反映了整個行業從純挖礦經濟模式的更廣泛轉變。比特幣挖礦設施擁有 AI 資料中心開發商最需要的兩項資產：大規模電力合約以及已獲批准並接入的工業級電力基礎設施。這種重疊使挖礦場址成為轉型為 AI 與高效能運算用途的具吸引力候選地，因為在這些用途中，租戶通常支付的每百萬瓦費率遠高於加密貨幣挖礦所能產生的收益。The Block 報導，CleanSpark 及其競爭對手 MARA 在同一時期均錄得兩位數的營收下滑，同時兩家公司持續深入推進 AI 基礎設施佈局。

MARA 執行長 Fred Thiel 表示，公司的目標是「參與 AI 基礎設施價值鏈的多個層面，同時在資本配置上保持紀律」，這一策略與 CleanSpark 的 Sandersville 租賃在規模上相互呼應。Thiel 還表示，公司「不認為比特幣挖礦與 AI 基礎設施是相互競爭的業務」，將挖礦營收定位為 AI 租戶尋求租賃的電力與土地資產的資金來源。

Cointelegraph 報導稱 CleanSpark 未達華爾街營收預期，財報發布後股價下跌。CryptoSlate 詳細報導了 MARA 在自身財務壓力下，出售了幾乎所有開採的比特幣，並質押 18,750 BTC 作為 AI 基礎設施融資的擔保品，且未披露任何安全網機制。

兩家最大的上市礦企的模式指向一個行業趨勢：利用比特幣儲備和電力合約來資助 AI 野心，而非維持純持有策略。其他礦企，包括 TeraWulf 和 Core Scientific，也進行了類似的資料中心轉型。

市場反應與未解問題

CleanSpark 股價在週四財報發布後下跌 5.5%，隨後在週五盤前交易中回升約 3%，顯示投資者正在權衡 Sandersville 租賃的長期營收潛力與短期現金消耗及不斷增加的債務負擔。

CleanSpark 除承認需要大量額外資金外，並未具體說明計畫如何彌合當前現金消耗與 Sandersville 開始交付之間的資金缺口。這一融資問題可能會影響該股在下一份財報發布前的走勢。財務背景資訊已與 CleanSpark 的季度業績存檔進行核實。